1、公司明年营收两位数增长目标,利润率每年提升0.5pct。疫情影响具有不确定性,近两年利润率低主要 是餐饮受疫情影响大拖累,粽子超过平均利润率、月饼利润率超过10%。
2、粽子:市场占有率在25%,电商占比40%,线下核心市场超过50%。依托粽子公司已经构建了较强的产 品力(500多种口味)、渠道力(30多个分公司和几百个经销商)、品牌传播能力。市场仍未饱和,再提升 集中度投入产出比不高。
3、月饼:21年2.28亿,今年2.48亿元,净利润率10%+。22年受疫情影响,行业整体下滑,公司今年产品 改善较大所以实现了逆势增长。
4、关于疫情:目前存在不确定性,因为疫情影响节日消费表现疲软,出现降档、减少福利现象。后续需要 观察疫情防控进展,公司会出一些性价比产品积极应对。
研究员观点:节日消费的刚需属性是公司稳健增长的根源,公司在产品、渠道和传播上面有丰厚积累,当 下依托粽子品类进行其他节日产品拓展,月饼近年表现较好,公司稳健增长可期、中长期公司能够依托发 扬传统文化诉求能获得更多支持。当下公司市场关注度低、估值便宜,短期有恢复逻辑,建议重点关注。