2、我们认为硅料降价对下游硅片、电池、组件企业的盈利会产生什么影响，核心在于导致硅料降价的原因是供给还是需求。如果是需求的原因，那么需求压力从组件向上传导，硅片、电池、组件盈利也将同时被压缩。如果是供给原因，类似于2014-2016年的情况，供需两旺的情况下下游环节盈利能力将呈现稳中有升趋势。

3、23年与14-16年情况类似，也是供给释放带动的硅料降价，下游环节有望留存部分硅料降价带来的利润空间。电池环节供给持续紧张，硅料降价后的利润将逐步转移至电池。另外，组件环节目前盈利水平较低，后续头部企业份额提升，叠加组件订单类期货属性加持，组件环节盈利也有望迎来修复。

4、看好N型技术领先的专业化电池片厂商钧达股份、爱旭股份，以及头部一体化组件企业晶澳科技、天合光能、隆基绿能、N型龙头。