【国君食品】白酒：政策催化、预期筑底，把握白酒配置机遇

[玫瑰]地产政策积极，利好白酒修复

房地产作为当下经济稳增长重要组成部分之一，11月以来迎密集政策出台，从资金端、销售端、需求端等多点政策落地有利于促进地产平稳健康发展，11月28日证监会宣布调整优化涉房企业五项股权融资措施进一步提振市场信心。地产政策边际优化对白酒产生积极利好，本轮地产宽松政策叠加未来动销恢复预期下，白酒有望迎来边际修复。

[玫瑰]负重前行下关注新反馈，酒企孕育转机、主动应对

当下各大酒企全年销售接近尾声，逐步进入2023年增长预期及旺季开门红等反馈阶段，短期在疫情反复及需求平淡下经销商与厂商针对合同博弈周期可能拉长，目前库存同比略有提升仍在可承受范围内、批价相对疲软，未来基本面修复取决于终端动销趋势，但行业良性运行下酒企抗风险能力已有显著提升：1、从目前来看各大酒企对2023年增长更强调质量，基本保持在合理增长预期内；2、酒企主动应对积极求变，例如茅台分红+增持提振信心、内参控制配额等。

[玫瑰]白酒情绪迎利好，静待基本面修复，把握震荡配置机遇，投资节奏先确定性后成长性， 建议增持：确定性相对最强的【贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘】等；次高端增持【山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒】！

国君食品 訾猛/李梓语