【开源医药】坚定看好国际医学：公司核心优势凸显
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-07-14 09:46:46
🚀【开源医药】坚定看好国际医学：公司核心优势凸显，经营趋势向好，中长期买入良机已至
我们认为市场对公司Q2业绩预期反应过于悲观，中长期买入时机已至，理由：1）Q2因淡季和中心医院JCI认证等阶段性因素导致收入增速趋缓，而JCI对医院医疗质量和品牌力提升意义巨大（全国仅10家三甲获评）；利润端剔除非经营因素后仍在减亏。
2）Q2运营依然稳健，趋势向好：经草根调研，6月底至7月初，中心医院床位数快速恢复至1750-1800床水平，近期单日门诊量达到2900人创新高。高新医院日住院患者近1300人。
3）从历史看，下半年是医疗服务旺季，如高新医院近几年H2收入环比H1平均增长12%（最高26%)，中心医院20H2营收环比20H1增长92.7%。因此预计公司业绩在Q3有望迎来加速爬坡，维持中心医院年底住满2500床、高新医院1500床、商洛医院600床的预期不变。
长期看，公司核心竞争力依然强劲：医院平台价值凸显，拟与泰格医药在临床医学人才培养、医院学科实力提升、医药临床研究项目合作、产业链资源整合及行业创新项目投资等领域展开深度合作，有助于增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。
盈利预测：公司医院病床使用率提升空间较大，维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母分别为0.60亿、4.09亿、5.75亿，当前股价对应P/E分别为517.4/75.9/54.0倍，维持“买入”评级。
我们认为市场对公司Q2业绩预期反应过于悲观，中长期买入时机已至，理由：1）Q2因淡季和中心医院JCI认证等阶段性因素导致收入增速趋缓，而JCI对医院医疗质量和品牌力提升意义巨大（全国仅10家三甲获评）；利润端剔除非经营因素后仍在减亏。
2）Q2运营依然稳健，趋势向好：经草根调研，6月底至7月初，中心医院床位数快速恢复至1750-1800床水平，近期单日门诊量达到2900人创新高。高新医院日住院患者近1300人。
3）从历史看，下半年是医疗服务旺季，如高新医院近几年H2收入环比H1平均增长12%（最高26%)，中心医院20H2营收环比20H1增长92.7%。因此预计公司业绩在Q3有望迎来加速爬坡，维持中心医院年底住满2500床、高新医院1500床、商洛医院600床的预期不变。
长期看，公司核心竞争力依然强劲：医院平台价值凸显，拟与泰格医药在临床医学人才培养、医院学科实力提升、医药临床研究项目合作、产业链资源整合及行业创新项目投资等领域展开深度合作，有助于增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。
盈利预测：公司医院病床使用率提升空间较大，维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母分别为0.60亿、4.09亿、5.75亿，当前股价对应P/E分别为517.4/75.9/54.0倍，维持“买入”评级。
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