【国信轻纺】近期建议积极关注【盛泰集团】
夜长梦山
2022-12-04 20:55:40
【国信轻纺】近期建议积极关注【盛泰集团】
公司是国内第三大面料成衣一体化供应商，主要客户有优衣库，拉夫劳伦，雅戈尔，FILA，李宁。
1、短期逻辑：棉价回落+订单饱满，驱动业绩高增长。三季报净利润增长97%，扣非利润增长157%，在棉价回落、运费回落和自动化信息系统提高人效帮助下，毛利率20.9%突破历史新高，今年Q4和明年Q1订单饱满、利润率低基数，高增长趋势延续。
2、中长期逻辑：外循环一体化+大客户突破驱动成长。公司在面料端国内外1:1，成衣端国内外1:9，在越南有完善的一体化纱线、面料、成衣生产基地，受益产业链外迁并向原材料溯源的大趋势。公司水柔棉主打面料成功突破优衣库高端针织品类，此前主要供应优衣库衬衫，在优衣库份额不超过2%，未来有较大提升空间。
3、估值弹性：明后年产能扩张提高份额，生产提效利润率提升，收入增速15-20%，业绩复合增速25%，目前股价仅为明年12-13xPE，向上看到20x仍有较大空间。
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