【华安轻工马远方】再度发布看多报告，持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会
夜长梦山
2022-12-12 21:14:20
浆纸系原材料高点回落预期逐步明确，带动股价上涨，超额收益明显，在当前我们依然看多，昨晚再度外发看多报告《持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会》，继续推荐核心标的【五洲特纸】、重点关注仙鹤股份、冠豪高新、博汇纸业、华旺科技。
22Q1前将迎接一路催化，纸厂上游供给端扩张将密集启动。当前木浆外盘报价及现货市场价格下降不明显，但基于巴西木浆供应商集中度高，供给扩张密集启动，我们认为降价时间及斜率有望超预期，也是当前继续看多的原因，浆厂在价格上涨周期协同性强，在扩产周期下跌斜率大，当前外盘报价未有明显变动，处于良好的投资窗口期。
国内进口量走高，欧洲需求走弱。自今年8-10月，国内阔叶浆进口量123/120/97万吨，同比增速开始回暖，巴西对华发运量分别93/84/76万吨，同比增幅明显。欧洲开始进入累库阶段，据Europulp数据，10月港口库存达到131.3万吨，较7月低点提升34.6%，欧洲需求走弱、中欧价差减少支撑国内进口量增加。
风险提示：原材料大幅波动、行业竞争加剧、产能投放不及预期
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