主线一：数字经济——后 5G 时代的产业数字化转型机遇

数字经济再迎政策催化，2023 年行业有望迈入新一轮增长期。2022 年 11 月以来，推动数 字经济建设的政策密集发布，具体而言：1）工信部发放首张企业 5G 专网频率许可，5G 工业互联网或成下一片蓝海；2）数据要素市场化逐步提上日程，未来十年数据将成为最有 价值的资产之一；3）国务院《关于数字经济发展情况的报告》中指出，要着力提升基础软 硬件、核心电子元器件等领域供给水平，同时适度超前部署数字基础设施建设。 2020-2022 年是 5G 建设高峰期，随着基础设施的逐渐完善，我们认为后 5G 时代以产业数 字化转型为代表的数字经济应用将成为发展主线。据国务院《“十四五”数字经济发展规划》， 预计到 2025 年我国数字经济核心产业增加值占 GDP 比重将达到 10%。数字经济以数据为 核心生产要素，以 ICT 技术和数字基础设施为重要底层支撑，看好电信运营商、云计算基 础设施、卫星互联网、5G+工业互联网等领域的发展机遇。

主线二：科技安全战略地位再加码，自主可控成为长期发展主线

大会报告中，“安全”主题受到高度关注，在“推动高质 量发展”章节中提出“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”，并单列“推进国家安全体 系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定”章节，要求“确保重要产业链供应链安 全”。目前我国通信产业链中通信服务、通信设备等环节已基本实现自主可控，而上游如激 光芯片、交换机芯片、微波射频器件等核心环节仍面临依赖进口局面，国产替代需求迫切； 下游卫星互联网、军用通信提前布局需求凸显。在确保科技安全的背景下，建议关注激光 芯片、交换机芯片、军用通信的投资机遇。

主线三：经济复苏背景下，把握基本面有望迎企稳复苏的子板块机遇

2022 年前三季度，受国内外宏观经济影响，我们观察到光纤激光产业链、物联网模组、智 能控制器、IDC 等板块需求端呈现波动，板块公司业绩承压，但我们认为相关公司股价已 反映市场对景气度波动的担忧，估值已处低位。展望 2023 年，我们建议关注基本面有望企 稳复苏的子板块投资机会，如光纤激光、智能控制器等。光纤激光方面，随着行业需求端 有望回暖以及价格竞争有望趋缓，建议关注光纤激光器上游核心元器件等产业链环节；智 能控制器方面，随着下游行业去库存的持续推进，以及上游原材料价格或回落，智能控制 器板块景气度有望迎拐点。

主线四：能源转型背景下，绿色化、数字化有望为通信行业带来新机遇

在我国能源转型进程中，通信技术和能源行业的结合有望更加紧密。一方面，能源转型有 望对通信行业增长路径和产业格局产生深远影响，如 IDC 行业方面，随着能耗指标的收紧， 绿色化能力将成为 IDC 行业关键竞争要素之一，在光伏发电/储能/节能降耗等领域有所投入 的企业未来有望拥有更高的利润率与竞争力；另一方面，能源转型进程中数字技术得到广 泛应用，如华为目前已成为国内数字能源的领军企业，重点发展智能光伏、数据中心能源 等领域。我们认为通信行业参与能源数字化将迎来众多产业机遇，建议关注电网信息化、IDC 及上游精密控温等板块发展机遇。

重点公司：
股票名称 股票代码 (当地币种) 投资评级
中国移动 600941 CH 83.03 买入
中国电信 601728 CH 5.46 买入
中国联通 762 HK 5.63 买入
中兴通讯 000063 CH 37.40 买入
长光华芯 688048 CH 145.00 买入
威胜信息 688100 CH 26.54 增持
炬光科技 688167 CH 158.17 买入
七一二 603712 CH 39.14 买入
上海瀚讯 300762 CH 16.71 买入
国博电子 688375 CH 127.50 增持
拓邦股份 002139 CH 16.00 增持
和而泰 002402 CH 25.07 买入
中际旭创 300308 CH 34.55 买入
华工科技 000988 CH 25.64 买入