➥滚装船今年涨价十倍，但是基数低；且目前都是老旧船，跑欧美CII评级过不了，都要被淘汰。

事件催化： 

➥比亚迪与招商工业、广船国际分别签署了4艘9400、2艘7000车位的双燃料汽车滚装船订单，预计2025年开始交付。结合此前比亚迪购买6-8艘7700车位滚装船的计划，预计比亚迪将打造至少10-12艘船的船队，按平均每艘船8000车位，每年运输6次测算，预计该批船队运力将达到48-58万辆/年，叠加外部运力，预计2025年比亚迪出口运力有望达到100万辆。

➥运价创新高，行业繁荣期。2022 年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，背后核心驱动力：

1）中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长；中国汽车出口增量较大的地区是东欧、西欧、南美，运距更长海运出口到这三个地区的航线距离都超过 10000海里，远高于中国出口到主要国家 7000 海里左右的运距，也高于其他主要汽车出口国7000 海里左右的平均出口运距。这导致中国的平均出口运距变长，也导致全球的平均出口运距变长，出口周转量增幅高于出口量增幅。

2）据上海海关统计，今年前10个月，上海口岸出口汽车112.2万辆，货值达1501.8亿元，同比分别增长46.8%和71.6%。其中，电动载人汽车出口成绩单更为亮眼，同期出口41.7万辆，货值862亿元，同比分别增长92.5%和115.5%。而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；

图1. 全求滚装船主要航线

推荐逻辑：

S招商轮船(sh601872）S -油散集气滚”的多业务布局，目前下单滚装船 —六条

➢油运、干散、LNG、滚装都将迎来至少3年的景气周期，招商轮船这次坐在风口上。

➢2022 年12 月4 日，为提升外贸汽车滚装运输能力，公司与招商工业签署了2+4 艘9000CEU（标准车位）甲醇双燃料PCTC（汽车滚装运输船）建造合作意向书；

➢12 月5 日，公司通过下属全资子公司与大船重工、中船贸易签署订造2 艘17.5 万立方米大型液化天然气（LNG）运输船的订造协议。我们认为公司战略布局汽车与LNG 海运两个中长期高景气赛道，经营边界不断扩展，全球综合航运龙头地位将更加稳固。

➢俄乌冲突致使LNG 海运贸易增加，公司前瞻性布局打开新成长空间。LNG 海运当前运费已经突破50 万美元/天，未来将在较长时间内仍保持较高景气度；公司新订造LNG新船符合公司多业务布局的发展战略，有助于公司油气运输核心业务的长远发展，公司三季报已披露将LNG 业务独立运营。

S中远海特(sh600428）S  下单滚装船20条+多用途船改装作滚装船（改装效率太低，多用途船空间很大，但是改装后只能运送1100辆多，滚装船小号的能运2000辆以上）