【开源机械】上海沪工：民参军底部优质标的，中报预计保持大幅增长，明年15Xpe，建议关注

上海沪工是国内最大的焊接与切割设备制造商之一，公司通过收购航天华宇进入航天军工业务，公司预计2021H1实现归母净利润0.49~0.55亿元，同比增长50%~70%。公司智能制造业务板块稳步推进，航天业务板块受益于下游需求提升，同时公司南昌基地投产，航天业务板块上半年整体盈利水平大幅增长。

外延进入航天军工，内生培育卫星制造。上海沪工是国内最大的焊接与切割设备制造商之一，目前智能制造与航天军工双主业发展。2018年公司收购切入航天军工产业链。同年公司新设卫星业务平台沪航卫星，卫星业务扬帆起航。2020年核心子公司航天华宇实现净利润0.72亿元，同比+30.9%。

立足南昌，加码产能。2019年公司与南昌小蓝经开区达成协议，公司将建设科技型军民融合示范基地，土地总规划用地约1000亩。目前一期200亩投资用地已投产，产能空间较大。

我们预计2021-2023年归母净利润2.51/3.95/5.80亿元，当前股价对应2021-2023年PE分别为23.1/14.7/10.0倍。