首先我们看一下，什么叫市盈率——市盈率就等于一个金融资产的市场价格除以利润。

你看一下五粮液的例子就知道了，假设你花78块钱买了一股五粮液的股票，成了股东。2017年，每一股你拥有2块8毛5的利润。那么按照这个利润水平，你的回本时间就是27.6年，这个数字也就是市盈率。所以市盈率是27.6，就是说你的投资要差不多27.6年才够回本。

很明显，市盈率越低，就意味着你的回本时间越短。作为投资决策来讲，就意味着这个投资是更划算的。

这就是传统的市盈率选股方法所做的，把一个个股，它的市盈率与行业的平均市盈率或者市场的平均市盈率去做比较，然后选出具有相对比较低的市盈率的个股进行投资。这就是一种相对估值法。

这种估值方法，就是美国的价值投资之父格雷厄姆的首创。他在《聪明的投资者》这本书中就指出，在他20年的投资生涯中，美国市场上市盈率最高的那些公司平均收益率是6.64%，而市盈率最低的公司平均收益率是多少呢？16.26%，中间差了10个点。那20年累计下来，就是8倍的差额。

这话什么意思呢？就是说两个人有相同的财富，一个人坚持在20年中买市盈率最低的股票，另一个坚持买市盈率最高的股票。20年后，前者的财富是后者的8倍。这就证明了，市盈率比较低的股票是一个更好的投资方法。