🔥🔥中药板块年内高点平均回调35%，2023年高增长、估值极具有吸引力，持续重点推荐佐力药业（定增价倒挂）、方盛制药、济川药业、康缘药业等高增长标的！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

[礼物]中药板块调整到位，从年内最高点平均调整35%，板块中优质标的从年内最高点充分调整：康缘药业-36%，佐力药业-30%，华润三九-28%，方盛制药-28%，济川药业-25%。我们认为，中药板块关注度暂时被抗疫等吸引，但还是目前医药行业政策最支持、业绩能力和估值优秀的行业之一，估值性价比高，各公司Q3业绩快速放量，是我们重点推荐的子板块；在调整中建议关注业绩能放量或极具性价比的优质公司。

【重点推荐】
[玫瑰]1、佐力药业：预计2022-2024年净利润CAGR 40%：1）乌灵胶囊医疗机构覆盖过万家，且在OTC、线上渠道等共同发力，覆盖率不断上升；帕金森、AD等新适应症加速研发；预计2022-2024年保持30%高增速；有望2025年成长为20亿大单品。2）灵泽片院端开拓，快速放量，潜力大，未来3年保持40%增长。3）百令片稳定增长，增长中枢在15-20%。4）颗粒800吨产能落地，产值8亿，已有国标101个，省标29个，开始全国布局，22年8000万，23年3亿预期。我们预计公司2022-2024归母净利润为2.6/3.8/5.1亿，对应PE 27/18/14X，为低估值稀缺标的。

[玫瑰]2、方盛制药：公司聚焦中药创新，剥离非主业资产，利润有望加厚；2）公司优秀的“338”产品矩阵，核心产品快速放量，小儿荆杏止咳、强枇杷膏等产品上半年销售额已超过去年全年。年内小儿荆杏止咳创新药谈判有望不降价的情况下简易续约，玄七健骨片创新药谈判；此外，小儿荆杏止咳颗粒等产品有望进入新基药，带来业绩弹性。我们预计公司归母净利润预计为1.0/1.6/2.3亿元，对应PE33/21/14X；未来三年扣非归母利润复合增速超45%增长，为中药板块稀缺标的。

[玫瑰]3、济川药业：1）小儿豉翘保持快速放量，明年有望进儿童基药，提供更大放量空间；2）产品结构优化，蒲地蓝等老品种维稳，川穹等二线品种加速放量；3）强大销售能力+BD项目=未来空间大，已合作的生长激素、PDE4抑制剂等项目有望在未来2-3年提供业绩绝对支撑。我们预计公司2022-2024归母净利润为20.9/23.3/26.0亿，对应PE 12/11/10X，保持重点推荐。

[红包]【建议关注】1）中成药：康缘药业、健民集团、康恩贝等；2）国企改革：太极集团、同仁堂等；3）配方颗粒：中国中药、华润三九、红日药业等。

风险提示：中成药集采降价超过预期风险，市场竞争加剧风险，疫情反复风险，产品市场推广不及预期等风险。
联系人：朱国广/徐梓煜/李倩