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聚和材料（688503）2022年业绩预增点评：业绩符合预期，银浆龙头量增利稳

夜长梦山

2022-12-30 12:17:24

【浙商电新张雷】聚和材料（688503）2022年业绩预增点评：业绩符合预期，银浆龙头量增利稳公司发布业绩预增公告：2022年，预计实现归母净利润3.7-3.9亿元，同比增长50%-58%；扣非归母净利润3.3-3.5亿元，同比增长35%-43%。非经常损益主要包括政府补贴、公允价值变动损益、投资收益、专利授权收入。其中2022Q4，预计实现归母净利润0.67-0.87亿元，扣非净利润0.59-0.79亿元。量：预计2022年银浆出货约1350-1400吨，同比增长超40%；其中Q4出货约330-350吨，TOPCon出货占比约10%-15%，HJT单月出货量达到1吨以上。随着下游需求大规模释放以及N型银浆占比提升，预计2023年公司银浆出货有望达2000吨，其中N型银浆出货占比有望达到30%左右。利：预计2022年银浆单吨毛利约50-55万元/吨，其中TOPCon银浆加工费比PERC平均高20-30万元/吨。预计2022全年银浆单吨净利24-25万元/吨（扣非口径），其中22Q4约20-21万元/吨，22Q4环比降低原因主要系Q4计提年终奖约1000万-2000万。随着N型银浆出货占比大幅提升，预计2023年公司银浆单吨净利有望提升至30万元/吨。其他业务：公司积极布局5G滤波器浆料、元器件浆料、电致变色玻璃浆料、导热结构胶等产品，2023年有望形成规模出货，预计营收体量有望达1亿元。风险提示：原材料价格波动加剧；光伏需求不及预期。

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