【天风海外｜泡泡玛特】持续反弹！底部重点推荐！
夜长梦山
2023-01-03 16:09:27
📈【天风海外｜泡泡玛特】持续反弹！底部重点推荐！元旦线下客流恢复超预期，零售业务弹性逐步释放+中期坚定看好公司核心IP运营能力和成长性
短期催化剂来自于单店恢复+单系列销量超预期：线下客流恢复显著超预期，全渠道消费潜力受益防控政策优化逐步释放。短期消费复苏弹性主要来自于消费场景恢复带来的客流恢复。根据草根调研，元旦期间武汉地区泡泡玛特门店客流已恢复至2019年的七八成的水平。线下消费弹性复苏或早于市场预期于春节前逐步释放，为线下销售边际修复持续提供动力。同时，2022年12月29日发布的岁·兔·旺新春系列盲盒销售表现亮眼，位于天猫手办年货节热卖榜、京东潮流盲盒榜榜单第一，天猫与京东均实现断货，天猫已进行第一轮补货。
中长期催化剂来自于海外和创新业务的进展超预期：海外布局全面提速，增长亮眼。截至2022年12月底，港澳台及海外共计27家零售店，25家机器人商店。12月于新加坡新增1家线下门店。根据公司披露的Q3运营数据，港澳台地区及海外收益同比增长115%-120%，或将持续带来业绩增量。
重视围绕IP的商业化拓展成效，衍生品+游戏+乐园有望持续拓展新客并增强IP的粘性。近期，泡泡玛特不断扩展毛绒公仔业务，小甜豆动物过家家系列单月销量破万，LABUBU 搪胶毛绒公仔首发6000+个实现上架即售罄后续多次补货，IP运营能力+创新产品形式再次得到验证，毛绒玩具市场作为受众更大的市场有望成为新方向。根据社媒整理，后续将上新Skullpanda -明日早高峰系列、MOLLY-幻想流浪记、哈利波特-开往霍格沃兹系列、PUCKY-毕奇精灵动物系列等。
🌍我们认为，公司有望受益于防疫政策优化后的消费复苏+今年库存清理周期结束+海外布局全面提速，持续获取市场份额以及利润率改善，驱动公司业绩持续向好以及估值修复。
🔬研究报告：
🏻深度：泡泡玛特，多元IP引领潮玩文化，出海战略打造第二曲线
【天风海外丨新消费】潮玩行业报告：泡泡玛特，多元IP引领潮玩文化，出海战略打造第二曲线
🏻22Q3点评：产品上新节奏恢复，海外业务表现亮眼
【天风海外 | 新消费】泡泡玛特（9992.HK）22Q3点评：产品上新节奏恢复，海外业务表现亮眼
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