【天风商社食饮】周黑鸭交流要点0111

■店效：22年整体店效预计恢复21年7成多。解封后整体恢复节奏不会像预期那么快，23年上半年压力大，预计周黑鸭单店店效无法立马恢复到21年水平，但上半年肯定逐步恢复。21年-22年经营环境下，部分交通枢纽店亏损，店效较弱，会在23年带来收入缺口。希望老店在23年下半年恢复到21年水平。

■门店：23年预计新开店1000家。目前新开1000家，直营主要是交通枢纽、地铁站等（几十家），商圈接近一半，社区店一半左右。比疫情前可能会有更好的结构。2022年因为疫情关店有一些，2023年希望做一点管控。交通枢纽店目前大概100-200家，23年将继续在交通枢纽做进一步拓展和布局，拿到一些比较高势能的点位，计划开几十家店。

■成本：23年整体成本压力非常大，主要来自通胀和上游原材料价格上涨。22年成本上涨幅度大，Q1-Q3毛利率相对不错主要是21年Q4囤了低价原材料库存。22年Q4成本压力逐步显现，趋势将延续到23年，其中鸭副产品成本同比22年将显著提升，对毛利率影响3-4个点。费用方面，23年将新投建华西工厂，成本和费用端合计会有4000万+影响。

■业绩指引：预计2023年收入30亿出头，利润争取做到2亿左右。正式指引会由高管在3月发布。

联系人：刘章明