制造业软件顺周期属性强，有望迎来需求上行拐点；且制造业上云、联网正成为产业主流趋势，915阿里“迅犀”平台即是侧面验证。工业富联入主催化基本面拐点可期。

工业富联协议受让公司15%股权，且与公司高管成为一致行动人，目前工业富联委派董事已到位，股权交割临近，业务协同值得期待。业务、财务双优，估值性价比极高。

公司产品性能、市占率，毛利率、经营性净现金流、研发费用资本化率等指标，均相对占优，目前相对同行业友商，估值性价比极高。激励方案正式出台，彰显公司发展信心。激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为1,000万股，首次授予的激励对象总人数为219人。其中，690万股为五折限制性股票，授予价格为12.64元/股，该部分若实现100%归属，对应的业绩考核目标为2021-2023年营收相比于2019年增速分别达到15%/30%/45%，2021-2023年剔除股权激励费用的归母净利润相比于2019年增速分别达到5%/8%/10%，授予对象中公司高管占比约10.52%，核心骨干人员占比约80.27%；189万股为九折限制性股票，授予价格为22.74元/股，业绩考核目标为2021-2023年中国大陆内营收相比于2019年增速分别达到30%/70%/100%，授予对象中公司高管占比约50%，其他管理人员占比约28.75%。我们认为，公司五折限制性股票规模大，覆盖范围广，能够有效驱动核心员工充分发挥自身能动性，九折限制性股票业绩目标为国内业务营收实现三年翻倍，且主要面对公司管级管理人员，有望对公司管理层形成合力、实现业绩突破提供助力。

制造业巨头成功入股，“传统+新兴”业务或为公司发展提供助力。2020年12月5日，公司股东DCSoftware将公司总股本的15.19%（剔除回购账户股数），以协议转让的方式转让给工业富联，转让价格为14元/股。另一方面，根据公司官网1月13日报道，吉利控股集团与富士康拟成立一家合资公司，为第三方汽车企业代工。机构认为，富士康本身为电子制造业龙头，近期又在造车领域动作频频，公司作为工业富联参股公司，本身在半导体、IC设计及汽车零部件等领域具备工业软件产品布局，有望充分与工业富联形成业务协同，为进一步拓展市场提供强大的助力。深耕制造业信息化毫不动摇，发展空间广阔。公司专注管理软件近40年，在大陆及台湾地区积累了庞大的客户群，累计合作企业数量超过50000家。根据赛迪网相关统计，公司的管理软件产品2017年在我国智能制造业管理软件市场的占有率为14.7%，位居国产软件第一位。全球智能制造市场规模庞大，需求旺盛，国际制造业巨头纷纷布局。工业软件是联系传统工业生产与现代信息化的纽带，公司的核心产品MES软件是智能制造核心工业软件之一，国内市场持续增长。在人口老龄化和制造业产业升级的大背景下，我国正加速推进智能制造战略，而公司作为工业软件的龙头企业之一，发展空间广阔。公司是老牌制造业软件厂商，针对智能制造业务转型效果逐步显现，目前已研发多款核心工业软件产品。股权激励方案尘埃落定，有望为公司未来发展提供内生动力。在工业富联入股的背景下，公司将与富士康“传统+新兴”业务形成战略协同，并伴随其灯塔工厂项目逐步对外推广、做大做强。