【招商医药】赛科希德深度报告_凝血检测国产一线企业，借行业之东风大有可为！

[玫瑰]凝血检测行业发展趋势：1）量价齐增推动行业扩容。2019年我国凝血检测市场规模65亿元，并15%以上增长，行业扩容驱动因素——量增方面：i）住院手术患者检测场景从术前检查向围手术期检测转变；ii）检测项目上，检测项目不断新增形成检测方案。价增方面：新增加检测项目价值量远高于常规检测项目。2）外资企业占据80%市场份额，财政部器械采购相关文件与安徽集采等多重催化加快国产替代速度。3）凝血检测是直接受益于常规住院手术恢复的赛道，2023年预计将进入加速发展新阶段！

[玫瑰]赛科希德公司亮点：1）仪器梯队良好，高速仪器可以满足高等级医院测试需求。2）检测项目试剂对标进口，为国产替代打下基础。3）大三甲标杆医院引进赛科希德凝血检测仪器，参与多个行业标准制定，行业地位受认可。4）账面13亿现金储备，后续发展基础稳固。

[玫瑰]我们看好赛科希德在凝血行业扩容、进口替代加速的大趋势下的发展前景，预计2022-2024年净利润分别为1.0、1.4、1.9亿元，对应PE分别为37、27、20倍，给予“强烈推荐”投资评级。
更进一步行业中期维度，凝血赛道预期可发展为100亿以上规模市场，在行业增长基础上，赛科希德不断提升市占率，相较于当下市值成长空间巨大！

[玫瑰]风险提示：装机进度不及预期风险、检测试剂放量不及预期风险、集采降价不确定性风险、竞争加剧风险、研发进度不及预期风险。
（联系人：焦玉鹏 /许菲菲）