华凯易佰调研交流精要20230207-韭研公社

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华凯易佰调研交流精要20230207

夜长梦山

2023-02-07 11:41:29

华凯易佰调研交流精要20230207 行业利好和整体表现：受益于海运费回落、汇率平稳、亚马逊封号影响消除、欧洲VAT增值税影响消除等利好条件，22年公司销售恢复增长。公司22H1营收近19亿元，预计 22H2约24亿，从22H2开始恢复销售同比增长，预计 22Q4利润率达到8%左右。业绩对赌提高考核标准，易佰仍超额完成。公司三大业务营收结构：泛品业务85%，精品9%，综合服务6%。（1）泛品业务泛品业务去年季度环比增长，Q3、Q4同比实现正增长；（2）精品业务SKU精简，客单价平均60美元，品牌属性强、会有一定的研发投入。21年开始孵化，22Q4即实现盈利，全年亏损约1000万；（3）综合服务业务亿迈实现了2.55亿销售额，净利率超过6%，达到1400多万净利润。亮点：强研发系统形成壁垒优势，解决人效和库存的痛点问题。销售团队从21年的1000余人缩减至600余位，人效提升。公司处理库存成效显著，海外仓库存从最高峰的3.5亿降到现在的1-2千万水平。未来展望：泛品：预计23年可以实现20%～30%的增长，大概能做到43亿～45亿。精品：预计能够实现100%的增长，约8亿。综合服务平台：净利润约3.3～4.5亿。若23年达成65亿目标，24年预计可达100亿。同时，公司将、通过美客多平台重点发展拉美市场。到年底，目标是做到墨西哥市场单月1000万美元。易佰的最后10%股权预计在Q2完成收购。

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