4Q22机器人需求反弹，国产一线市占率提升。据MIR，2022年全年国内工业机器人销量同比增长9%至27.95万台。1)分行业看，2022年汽车电子、锂电池、医疗用品行业销量分别较2021年增加64%/60%/45%；2)分结构看，2022年小六轴/大 六轴/SCARA销量分别同比-3.3%/+30.3%/+0.4%;3)分公司看，疫情影响下外资供应链受到冲击，国产头部企业在景气赛道抢位，2022年埃斯顿及汇川市占率达 6.2%/5.1%。

看海外:发那科披露3QFY22业绩数据，机器人业务环比亮眼。3QFY22Fanuc单季度销售额/净利润为2,200亿日元，环比 +7.5%/+8.3%，机器人/FA(主要为机床数控系统) /机床/服务销售额分别 为953/625/332/291亿日元，环比+17.3%/-2.2%/+7.3%/+1.8%。 2022M10-12,公司FA订单环比下滑 28%，受日本内需拖累。

估值与建议

投资建议：步入2月份，我们认为业绩空窗期&两会政策前，盘面风格迎来“春季躁动”，优选赔率较低&复苏空间仍大的投资方向，建议增配机器人、流程工业自动化板块，优选机床、刀具等顺周期赛道中估值仍具备补涨空间标的。

风险

疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。

来源：中金公司