受益宏观预期修复，兴通股份股价再创新高。2023年我们认为化工物流板块内贸优于外贸，业绩验证与逻辑演绎机会并存，兴通作为板块基本面兑现龙头，胜率赔率兼备，具体逻辑如下：

①炼厂预期回暖，估值压制因素消除：23年第一批成品油配额同比增长46%，伴随着炼厂开工率逐步回暖，预期触底反弹，危化品运输需求有望迎来复苏。

②兴通2023业绩兑现节奏明朗，大概率维持四个季度环比增长趋势：危化品运输行业整体呈供不应求趋势，龙头产能扩张有望快速传导至业绩层面，22年兴通总运力同比增长60%，运力逐季度环比增加，23年兴通业绩兑现节奏清晰，业绩大概率随运力逐季环比增长。

③收并购逻辑持续，看好全年产能扩张：22年11月，兴通完成对中船万邦的收购，新增1.7万DWT内外贸化学品船运力与0.35万DWT外贸化学品船运力，运力扩张提速的同时，兴通也有望携同中船万邦的牌照共同申请增量运力，充分发挥协同作用。此外，兴通拥有20亿的项目储备，若按1DWT/1w元计算，能够完成20万DWT产能扩张，相比22年增长115%，23年起业绩有望持续释放。