算力正在成为ChatGPT发展的瓶颈。ChatGPT是美国人工智能研究实验室OpenAI开发的一种全新聊天机器人模型。随着人工智能技术的不断发展，人们对语言技术的需求越来越高，ChatGPT出色的语言能力和回答速度，可以满足人们对信息检索和问答的需求。ChatGPT的突然走红令大量用户在近期涌入其网站，其用户数也在短短两个月内破亿，成为史上增长最快的消费级应用程序。近日，火爆的ChatGPT因访问量激增而频频宕机，暴露了其算力短板，算力是保障人工智能赛道长期发展的基础条件，也正在成为ChatGPT发展的瓶颈。

　　浪潮信息：全球AI服务器龙头。根据Gartner、IDC、Synergy2022年发布的最新数据，浪潮在服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：1）2022Q1，公司服务器在全球市占率10.4%，位居第二，在中国市占率36.4%，保持第一；2）2021年，人工智能服务器全球市场份额20.9%，保持全球第一，中国市场份额超过50%。随着ChatGPT催生对于算力的需求大幅增长，浪潮有望深度受益。

　　服务器外，浪潮的AI投入持续升级：1）“源”模型问世，2021年9月28日，浪潮人工智能研究院在京发布全球最大规模人工智能巨量模型“源1.0”。“源”的单体模型参数量达2457亿，超越美国OpenAI组织研发的GPT-3，成为全球最大规模的AI巨量模型；2）应用落地，2022年，浪潮深入推进“源1.0”开源开放计划，持续加强开发者社区建设及行业应用落地，当前社区已经拥有超过3000名开发者，打造了“AI剧本杀”、“心理咨询AI陪练”、“AI反诈”等应用，推出了对话、问答、翻译、古文等技能大模型；3）算力服务产品，2023年2月10日，浪潮信息推出可用于国产ChatGPT创新的AI算力服务产品。

　　投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为23.17、26.98、30.58亿元，当前市值对应22-24年PE分别为21/18/16倍。浪潮是全球服务器及AI服务器龙头，ChatGPT持续火爆下对算力的需求有望不断提升，公司作为全球算力底座有望充分受益；同时公司也有望受益于全球互联网资本开支的提升与国内“数字经济”建设的红利，作为行业龙头仍具备估值优势，维持“推荐”评级。

　　风险提示：ChatGPT技术发展不及预期；互联网公司资本开支不及预期；原材料供应格局改善进程不及预期。