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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2026-02-02 08:11:49

创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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中线波段的散户

2026-02-02 08:10:23

存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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中线波段的散户

2026-01-30 08:35:49

益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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中线波段的散户

2026-01-30 08:34:00

太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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中线波段的散户

2026-01-29 20:10:53

利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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中线波段的散户

2026-01-29 06:48:45

AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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中线波段的散户

2026-01-29 06:47:42

超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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中线波段的散户

2026-01-29 06:44:55

掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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中线波段的散户

2026-01-29 06:43:01

AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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中线波段的散户

2026-01-28 16:08:23

智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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2026-01-28 16:06:43

AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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2026-01-27 16:27:15

持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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2026-01-27 16:20:37

分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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2026-01-27 16:19:46

先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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2026-02-02 08:11:49

创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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2026-02-02 08:11:49

创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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2026-02-02 08:10:23

存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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2026-01-30 08:35:49

益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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2026-01-30 08:34:00

太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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2026-01-29 20:10:53

利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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2026-01-29 06:48:45

AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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2026-01-29 06:47:42

超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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2026-01-29 06:43:01

AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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2026-01-28 16:08:23

智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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2026-01-28 16:06:43

AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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2026-01-27 16:27:15

持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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2026-01-27 16:20:37

分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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2026-01-27 16:19:46

先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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2026-01-27 16:19:46

先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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2026-02-02 08:11:49

创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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2026-02-02 08:10:23

存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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2026-01-30 08:35:49

益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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2026-01-30 08:34:00

太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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2026-01-29 20:10:53

利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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2026-01-29 06:48:45

AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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2026-01-29 06:47:42

超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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2026-01-29 06:44:55

掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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2026-01-29 06:43:01

AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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2026-01-28 16:08:23

智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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2026-01-28 16:06:43

AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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2026-01-27 16:27:15

持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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2026-01-27 16:20:37

分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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中线波段的散户

2026-01-27 16:19:46

先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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2026-02-02 08:11:49

创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

　行情回顾：本周医药生物指数下降3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨3.14%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.15%(-8.59pp)，相对沪深300溢价率为117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前

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2026-02-02 08:10:23

存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘

海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，充分体现存储供不应求情况有望持续。　　AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者

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益生菌高成长，AKK迎风口

保健品行业：益生菌高成长，AKK迎风口益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升。据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，我们预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇。益生菌功效不断细分，

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太平洋证券2026年2月金股

2026年2月金股基本面逻辑：电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。国防军工——国科军工（688543）：公司是国

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2026-01-29 20:10:53

利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间

　AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。我们认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在

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AI+IP双轮共振，重构内容产业新生态

　传媒行业2025年行情表现亮眼，2025年全年申万传媒行业上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数。行业估值PE-TTM震荡调整，高于近七年均值水平。2025Q1-Q3营收稳健增长，归母净利润有所回升，2025Q3营收、归母净利润同比上涨，环比均呈现周期性变化态势。在2026年传媒行业的发展趋势中，IP、AI仍为行业双主线，随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间；与

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超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

　超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着AI模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为Scale Up（纵向扩展）和Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点Rack网络互联重点在于Scale up互联协议及拓扑结构。　　超节点新增scale up互

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2026-01-29 06:44:55

掘金2026年五大潜在强主题机会

　　 2026年主题投资或更活跃　　目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。　　历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往

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2026-01-29 06:43:01

AI时代的热管理革命，从液冷系统看冷却液的发展趋势

　策略——AI时代的热管理革命：从液冷系统看冷却液的发展趋势　　（一）液冷技术兴起的背景：算力跃迁下的热管理危机　　1.算力需求爆发式增长，芯片功耗持续攀升　　过去十年间，信息技术经历了翻天覆地的变化。云计算、大数据、人工智能、区块链、元宇宙等新兴应用层出不穷，推动全球数据量呈爆炸式增长。　　2024年全球数据中心市场在生成式AI爆发、云计算加速渗透以及数字化战略落地的多重驱动下，迎来新一轮跃升，市场规模首次突破千亿美元大关达1086.2亿美元，同比增长14.9%。　　然而，随着摩尔定

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智能化+全球化驱动，把握结构性机会

复盘：受益于设备更新及消费品以旧换新的“两新”政策助力，以及企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车销量实现较快增长。2025年申万汽车板块整体涨幅+24.3%，同期沪深300指数涨幅+17.7%。2025年中国汽车总销量达3440万辆，同比+9.4%，其中乘用车销量3010万辆，同比+9.2%，商用车销量430万辆，同比+10.9%。　　展望：2026年政策助力延续但边际收窄，行业增长逻辑正由单纯追求销量扩张，转向深挖结构性机遇与提升全球产业链地位。据中汽协预测，2026年汽车总销量或微

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AWS和谷歌拉开“云涨价”序幕，重视AI基建产业链

AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进　　（1）亚马逊云科技（AWS）近日上调其EC2机器学习容量块（Capacity Blocks forML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。（2）1月27日消息，Google Cloud官方邮件通知，将于2026年5月1日对CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。具体来看，北美：0.0

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持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇

1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名：截至2026年1月26日收盘，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8名。1月三级子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17%。行业观点与投资建议 1月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块

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2026-01-27 16:20:37

分众传媒-002027-公司出售数禾资产，计提减值损失

　公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。　　数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知

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2026-01-27 16:19:46

先导智能-300450-业绩符合预期，主业传统锂电持续增长&固态电池0~1受益

　项目持续验收，公司业绩符合市场预期：2025年公司预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%，中值为16.5亿元，同比+477%；扣非净利润预计为14.8-17.8亿元，同比+310.83%~394.11%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。　　下游动力&储能持续高景气，传

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中线波段的散户

2026-01-27 16:18:55

中微公司-688012-2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

　2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市场预期，同比增长37%。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2%。归母净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32%，超过我们的预期（19.4亿元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中位数同比增长12%。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存

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