事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。

回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？
意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。
需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。
经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。

展望未来，全面注册制将对资本市场主体产生深远影响
实体企业：非上市公司上市发行条件大幅优化；上市公司走势趋于两极分化。
中介机构：2023E-2025E，受益于市场扩容及交易情绪提振，券商行业预计实现投行业务增量收入75/150/191亿元，实现经纪业务增量收入7/11/5亿元。
金融IT：券商金融IT新需求叠加权益市场回暖预期将带动金融IT企业实现业绩增量。
投资者：一级市场投资者退出通道拓宽；二级市场机构化进程进一步加速。

投资建议：1）创投方向建议关注【四川双马】；2）券商财富管理业务方向首推【东方财富】，建议关注【广发证券】、【东方证券】、【长城证券】、【兴业证券】；3）券商投行业务方向建议关注【国金证券】；4）金融科技方向首推【恒生电子】，建议关注【财富趋势】、【同花顺】、【指南针】。

风险提示：1）注册制改革进展不及预期；2）疫后经济复苏不及预期；3）二级市场大幅调整。