【国君电新】南网“十四五”发展规划出炉，新型电力系统发展再提速

南方电网发布《“十四五”电网发展规划》，围绕以新能源为主体的新型电力系统展开，主要内容如下：

规划投资额大幅增加，配电网成为聚焦环节：十四五规划投资6700亿，超十三五投资额约50%；其中配电网建设规划投资3200亿元，约占一半。城镇配电网持续加强，配电自愈目标100%；农村电网巩固提升；2025年均停电时间降至5小时以内/户。

推动柔性直流技术路线：南网十三五规划已提出将主要采用直流输电技术实现跨区域送电，十四五规划进一步指出新建直流受端以柔性直流为主，存量直流逐步实施柔性直流改造。

电网数字化转型加速：在十三五“2020年城市配电网自动化覆盖率达到 80%”的目标基础上，进一步加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的智慧能源发展，目标到2025年全面建成数字电网。

电网负荷维持高增速，非化石能源占比提升：预测2025年南方五省区最大负荷29500万千瓦，十四五期间CAGR达6.5%；十四五新增风电、光伏规模115GW，抽水蓄能6GW，推动新能源配套储能20GW，2025年非化石能源装机/发电量占比分别提升至60%/57%（2020年底为56%/53%）。

【招商电新】南网投资规划和新型电力系统点评

1、南网规划“十四五”期间，电网建设将投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建，其中配网建设3200亿元，约占到一半左右，十四五期间，配网和电网智能化有望成为建设重点。该规划较十三五期间4900亿元左右的投资额稳步增长。

2、“十四五”期间，南方五省区将新增风电、光伏规模115GW，抽水蓄能6GW，推动新能源配套储能20GW，到2025年，南方五省区电源装机总规模达到610GW，非化石能源装机和发电量占比分别提升至60%、57%。。

3、 电网是最大的人造控制系统，其智能化程度一直都很高，市面所讲的智能化，可能大多数都不算大的进步，未来靠谱的结构性机会可能有：

a、新能源并网与消纳，

b、大规模储能，

c、城市配用电系统扩容与升级，

d、电力电子的更广泛使用以及电能质量治理需要。

4、 电力设备行业格局比较有序，主流公司经营质量都比较高，并且海外市场都开始产生贡献。

继续推荐：思源电气、国电南瑞、四方股份、特变电工；

其余建议关注：中国西电、许继电气、平高电气、长缆科技、长高集团、安靠智电等。

【民生电新】南网十四五投资6700亿，加快新型电力系统建设

1、整体投资额和配网投资大幅提升。总投资额6700亿，较十三五增加33%，年均投资额1340亿；配网投资3200亿，占比约48%。

2、目标在于数字化和服务双碳。规划涉及9大领域共38项重点任务，目标是到2025年全面建成数字电网，充分发挥能源电力大数据“生产要素”和“算力+算法”的叠加倍增效应，赋能新型电力系统建设。

3、加快推动以新能源为主体的新型电力系统构建。根据南网规划，到2025年将新增风/光115GW，抽蓄6GW，新能源储能20GW；非化石能源装机占比60%，发电占比57%，较2020年均提升4Pcts。

4、投资建议：源、网、荷、储、智等多要素多主体协调互动，适应以新能源为主体的电力系统新形态是未来电网投资建设的方向。重点关注：1）配网智能化；2）储能；3）综合能源服务三个方向的核心标的。