鸿路钢构逻辑
夜长梦山
2023-02-23 12:31:56
【兴证建筑】当前位置重点推荐鸿路钢构，推荐逻辑如下：
1）短期产量弹性高。当前公司多数基地生产订单饱满，我们判断主要系疫情积压部分需求+需求景气上行所致，今年来看老基地存在疫后复苏弹性，新基地产能有望快速爬坡。预计一季度产量有望达到90万吨，同比增长近30%。
2）中长期智能化升级提效+提上限。板材激光切割机大量投入使用，我们判断整体生产效率提速10-20%，预计今年仍将有智能设备持续投入，一方面带动新产线达产速度加快，另一方面带动产线产能上限提升。长期看焊接机器人有望投入使用，带动用工量明显下降+效率提升。
3）公司治理优秀。公司推动预排产系统+数字化报工系统，下沉到工段管理、减少人为因素，对一线工人和项目进度把控能力持续强化，信息化建设持续推进，支撑未来公司进一步扩产。
4）原材料端成本进一步下降。2022年公司与多家钢厂签订战略合作协议，采购成本有望进一步下降。建设焊丝、油漆等辅材生产线，降本同时有望外售产生收益。
5）我们预计2023年产量440万吨，同比增长26%，归母净利润17亿，2月20日收盘PE为14倍。
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鸿路钢构
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