【中泰电新】固德威近况更新
夜长梦山
2023-02-23 22:55:19
【中泰电新】固德威近况更新
（一）逆变器业务
1、产能：目前并网+储能12-14万台/月，储能在4万台/月左右。
2、出货量：
1）并网逆变器：23年预期7-80万台。
2）储能逆变器：22年出货24万台（以三相为主，出货占比60%-70%，工商业储能以欧洲为重心，欧洲占比达70%）；23年预期60万台，乐观6-80万台，其中工商业储能8-10万台。
3）出货区域：储能以欧洲为主，占比超50%，美国出货预期5万台以上（并网+储能）。
3、在手订单：22Q4订单创新高，尤其在10-11月，新接订单达单月10-15亿。目前并网逆变器有国外订单4GWh，以户用为主，未来地面电站有起量。
4、盈利能力：
1）并网：综合海外和国内毛利率约27%，Q3、Q4上升至28%-29%。
2）储能：22H1毛利率约40%，Q3上升至45%，Q4还会继续上升至45%-46%。
5、微逆拓展：预计23年5-6月份推出微型逆变器产品，集中在一拖一、一拖二等2-3000W以内的机器。面向德国、澳洲、巴西等区域。
（二）电池业务
1、产能：目前1GWh，23年会扩到2GWh。
2、出货量：23年预期1.5GWh，但其不单卖，22年配套率18%左右，23年能达30%-40%。
3、盈利能力：22年收入8亿左右，达到年初预期。PACK毛利率可达20%左右，净利率达10%-15%。
（三）户用系统业务
1、出货量：22年初目标1GW，后来下调到500MW，但实际确认可能没有500MW；23年预期实现户用系统约1GW。
2、营收：22年整体处于miss状态，22Q4的完成度约1-2亿。
3、供应链成本：22年下半年电池片和组件的价格逐步松动，户用系统盈利能力有所改善。
（四）其他
1、毛利率：22年所有板块的整体毛利率约30%，符合预期。
2、费用率：从2022年逐季来看，尤其是在Q3之后，费用率有一个明显的拐头向下趋势，Q4环比下降了2-3个点，2023年会延续Q3、Q4的状态继续下降。2023年有望把费用率控制在10%-15%，对应的净利率达到15%-20%。
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