【动力电池：23年是对电池利好的年份】头部电池厂的产线结合客户需求落地，规划产能消化无虞；后续行业扩产速度有限，价格战是过度解读。23年以来，除隔膜外材料价格下行明显，中游盈利压力可以往上游传导，认为23年是对电池利好的年份，具备锂矿布局的企业盈利更为领先，短期锁份额对客户没有太多影响。

【海外储能：进入门槛高，已签订单尽享材料降价红利】海外销售需要从电芯到pack全系统认证，新进入者保守需要2-3年时间完成相关认证，目前符合海外要求的具有供货资质的企业不多。海外已签合同基本上锁价，主材（碳酸锂等）价格下行过程中，获益区间持续放大。海外客户对价格敏感度不高，更加注重安全性，将国内示范项目、安全事故视为评判安全性的重要标准。

【铅碳储能电站：全生命周期成本低于1.2元/Wh】以10年为全生命周期，其间更换一轮铅碳电池。铅碳储能电站初始成本为0.95元/Wh，其中电池成本0.35元/Wh，其他成本0.60元/Wh。两轮电池使用总成本0.70元/Wh，退役电池残值0.28元/Wh （40%回收价值），测算铅碳储能电站全生命周期成本低于1.2元/Wh。目前铅碳主要用于人员流动多的储能电站，用于峰谷电价套利。

【正极&电解质：去库接近尾声，有望迎来反转】去年Q4开始去库，今年Q1延续，预计Q2结束去库。需求增长方面，储能好于动力。六氟磷酸锂切换六氟磷酸钠，需要把产线上的锂全清洗掉，钠电需求未上量前，成本考量影响电解质厂商产线切换。

【铝箔：国内技术迭代快，出海扩宽龙头发展空间】国内发展较快，厚度、生产效率、延展性、达因值等指标每年都在迭代；Q1国内在可控范围内下调加工费。海外新建厂含爬坡时间，需要5年完成，效率低于国内。日韩铝箔厂基本没有扩产，部分缩减产能，海外加工费、利润水平有望高于国内。