【国君煤炭薛阳】推荐焦煤是走供给端的逻辑-韭研公社

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【国君煤炭薛阳】推荐焦煤是走供给端的逻辑

夜长梦山

2023-03-01 12:36:22

【国君煤炭薛阳】推荐焦煤是走供给端的逻辑市场部分观点，认为2023年的地产开工需要数据的验证，焦煤需求端逻辑还需时间证伪。我们认为焦煤无需过度关注需求，供给是核心逻辑。无论是国内产量、进口、库存都难带来供给的增量，供给端逻辑充分：1）2022年在焦煤高价中枢下国内产量仅提升360万吨，0.7%，足以证明国内产量已遇到瓶颈；2）市场此前担心的澳洲、蒙古焦煤进口冲击，目前蒙古因定价方式调整、澳洲因价格太高，进口逻辑验伪；3）下游焦煤库存可用天数12天左右，历史低水平。钢铁平控下，焦煤需求也有+2%。2022年生铁产量同比-0.8%，而焦炭产量+1.3%，这已经说明焦煤与动力煤一样存在煤质下降的情况。因此即使2023年生铁需求增量为0，焦煤也因煤质下降有2%的需求增速。目前焦炭以开启提价，煤焦钢产业链景气稳中向好，且焦煤2305合约已出现升水，产业界对未来涨价看好。推荐：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业建议关注：恒源煤电

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