【苏文电能更新】
夜长梦山
2023-03-02 12:22:37
【苏文电能更新】
1、工商业光储的规模：
1）下游：目前下游客户对于工商业光伏接受度非常普遍，配用电EPC和光伏搭配已经是常态化方案；工商业储能目前看地区和客户，目前广东、浙江相对较好，估算目前接受工商业储能的客户项目IRR基本在10%左右。
2）公司：上市后21年开始涉足进入光储领域，依靠客户资源和服务技术优势，快速进入规模化放量阶段。预计22年光伏5亿+储能1+亿；23年从目前订单和潜在大概率订单估算，光伏8-9亿+储能3+亿（包含一个大储项目）。
3）盈利：毛利率约15-18%，净利率约7-8%；其中工商业储能毛利率要比一般集中式大储高。
2、工商业光储未来成长：
1）存量客户：目前已经形成用电运维合作的工商业客户接近5000家，其中光伏渗透率40%，储能渗透率10-15%；评估来看能够安装光伏的客户近100%，储能具备条件的约50%；挖潜空间较大。
2）新增客户：较典型的是青山，前期公告和青山瑞浦的战略合作，青山对于工商业光伏、储能需求较大，公司也在积极对接，未来如有项目落地均属于增量贡献。
3、其他：
1）用电服务：今年上半年会发布智能运维3.0系统，一个综合平台上包含5种能力和适应7大用电场景，希望进一步挖掘客户需求。
2）产业链：低压电器、储能PCS规模化产线预计Q3落地，自供比例提升带来盈利提升。
4、再次强调苏文电能作为工商业稀缺标的，业绩估值有望戴维斯双击，预计23年归属净利5亿元，对应估值24-25倍，且存在超预期空间。继续重点推荐。
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