（关注原因：短期，有机硅涨价，行业公司新安股份、东岳硅材料、合盛硅业、晨化股份等股价强势）

1、价格上涨

2021年年初，有机硅还处于比较正常的价格，DMC价格在21000-22000元/吨，春节后复工复产，需求增加，价格上涨，期间短暂回调至26000元/吨，6月底突破30000元/吨后，至今未下调，当前价格为31733元/吨，较年初增长44%。

2、有机硅解释：

狭义上的有机硅材料主要是指聚硅氧烷。（2吨有机硅单体大约能合成1吨聚硅氧烷，即DMC中间体）。

聚硅氧烷下游制品一般包括三大类产品：1）硅橡胶（室温胶（RTV）、高温胶（HTV）和液体胶（LSR））、2）硅油、3）硅树脂。

3、价格上涨主因

（1）国内产品自用比例提升，导致外销减少。

这两年发展趋势就是，单体厂不断延长产业链，通用硅胶硅油生产向单体厂及行业龙头企业集中，供给其他中小企业的原料越来越少，导致下游其他中小企业采购原料成本越来越高，很多企业最终只能被迫退出，从而让出市场份额。

相比于外购，自有原料的厂商平均能降低20%-25%的原料成本，中间体自产同时往下游延伸将是未来行业内的普遍趋势。国内单体厂中间体平均自用比例为64%。其中，湖北兴发自用比例最高86.1%；内蒙古恒业成79.2%；合盛硅业76.7%。

（2）国外产能退出，出口量增加。美国迈图11万吨聚硅氧烷装置预计今年年底关停；海外产能减少将促进国内厂商出口，挤占市场份额；统计数据显示2020年1-6月与2021年1-6月有机硅进出口数据，可以发现，前半年出口同比增加4.62万吨，进口仅增加0.31万吨，形成4.31万吨净出口增量。

近十年我国初级形状的聚硅氧烷出口量从2008年的3.39万吨增至2020年的24.3万吨，年均复合增速为22.79%；而同期进口量则从21.68万吨降至15.2万吨，降幅达44.60%，进口替代效应显著；

（3）库存位于低位。根据百川浮盈与卓创资讯数据，目前行业周度产量约2.95万吨，周度库存量只有约2.1万吨，行业库存只有5天左右。

4、上游原材料波动不是有机硅涨价的主因

有机硅上游原料主要有甲醇，工业硅。

（1）工业硅：开工率50-60%；从价格来看，工业硅价格目前15000元/吨，同比上涨20%，原料成本有一定上涨；

（2）甲醇：开工率70%左右；目前价格2400元/吨，同比上涨4%，涨幅不大；

小结：从产能来看，有机硅生产原料并不短缺，但由于限电、精煤供应紧缺等因素，工业硅供应偏紧，对有机硅价格有一定影响，但并不是有机硅涨价的主要原因。

5、规模。当前中国有机硅市场约在530亿左右，预计至2025年，相关市场将达到945亿，未来5年CAGR12.5%；

6、格局

（1）全球产能格局。中国是全球最大的有机硅单体生产国。从全球产能分布来看，有机硅单体产能主要分布在中国（60%）、美国(12%)、德国(9%)、英国(7%)等国。

（2）全球企业格局CR3 50%。有机硅单体产能主要集中在几家大型跨国企业，陶氏、瓦克、KCC+迈图三家产能占全球总产能的50%。

（3）我国企业格局CR5 57%。2020年，我国产能排名前5位企业为：蓝星集团、新安股份、合盛硅业、湖北兴瑞、陶氏有机硅，聚硅氧烷产能合计97万吨/年，约占国内有效产能的57.27%。

7、同行公司概况

（部分资料来招商证券研报、网络信息、投资者调研）