[庆祝]【义乌价格止战反弹，行业需求回暖，电商快递性价比具备吸引力】

[太阳]1、事件：近期义乌价格战止战反弹，市场价格稳定，此前淡季价格竞争下的短期情绪波动反而带来投资机遇。我们认为，价格竞争不是价格战，合理程度的价格波动有利于行业的分化，淡季中的价格调整更加考验头部快递企业的网络稳定性与产品定价能力。需求方面，根据交通运输部数据，1-2月预计行业增速10%，增长有韧性。

[太阳]2、业绩：行业价格稳定，随着需求复苏产能爬坡及油价均值回归，头部企业单票成本也有望实现改善，成本节降空间内的价格调整反而能使公司量利双升，看好全年电商快递业绩增长。

[太阳]3、观点：在政策引导行业高质量发展和资本开支达峰的大背景下，电商快递CR6格局具备稳定性。短期板块可看到绝对收益（低估值+业绩增长），中期看头部企业持续分化，长期看产品分层打开估值空间。维持行业“推荐”评级。个股推荐圆通速递、中通快递-SW、韵达股份、申通快递。

风险提示：价格竞争加剧、行业景气度不及预期、监管政策变动、快递加盟商爆仓、推荐公司业绩不达预期。

联系人：许可/祝玉波