1）周期层面，去库存是23H1行业主旋律，周期触底复苏预期逐渐清晰。据我们跟踪海外企业库存展望，当前23H2复苏（市场一致预期）可见度依然较高。

2）分下游来看，结构分化特征依然明显。手机有望加速库存去化。工业芯片终端需求边际改善，亦有望带动工业芯片库存加速去化。汽车芯片高中低端芯片景气度有所分化。

3）贸易对抗烈度持续增强，自主可控亟待突破。3月8日，ASML宣布将对先进浸没式DUV光刻机（NXT:2000i以上）实施出口许可管制。我们认为我国的产业发展，在下游大企业的带领下，依然至少会从目前的小碎步前进进化到大步向前。

4）国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。2023年《<e type="web" href="https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=" title="查找图书" ></e>政府工作报告》明确指出，培育壮大集成电路等数字产业。

5）技术奇点角度，新一轮全球科技竞争可能围绕AI展开，行情可能延续数年，目前A股电子可投资的方向可能还是围绕主芯片的远期梦想以及零部件的配套受益展开。

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