$一心堂(SZ002727)$
【国君医药】一心堂：业绩符合预期，2023年有望恢复性增长

公司发布业绩快报，2022年实现收入174.3亿元（+19.5%），归母净利润10.09亿元（+9.53%），扣非归母净利润9.88亿元（+9.96%）。2022Q4实现收入54.06亿元（+32.2%），归母净利润3.32亿元（+110%），扣非归母净利润3.4亿元（+126%），业绩符合预期。

2022Q1-3因所在区域四类药限售及门店闭店，门店业绩受损较大；同时，因疫情拉长门店盈亏平衡，新店开店速度亦放缓。2022Q4因疫情放开导致购药需求增加，公司业绩提速明显。展望2023年，门店经营有望恢复正常，且开店速度提升有望为业绩稳健增长提供保障。

公司把握云南、海南基本盘的同时，省外拓展速度有望加快，川渝为重点发展地区，山西、贵州、广西等地亦有望持续加密。公司在川渝已成为当地头部连锁企业，且市占率提升空间仍巨大，未来发展空间广阔。看好公司长远发展，现价对应2023年PE21X，维持增持评级。