🔥【国盛郑震湘团队】洁美科技：基本面向好，把握回调机遇，call！

🌟公司近期股价有所调整，我们认为公司基本面始终稳中向好，当前股价基本调整到位，建议把握回调机会！（1）与日韩等MLCC厂合作稳步推进。（2）MLCC需求复苏可期。（3）浆价回落，成本侧将迎改善。

🔥公司纸带成本大头纸浆处降价通道。1）价格：外盘针叶浆、阔叶浆较高点已下降70美元/吨，140美元/吨。2）产能释放将持续推动浆价下行：Arauco 156万吨已投产，UPM 210万吨预计Q1末-Q2初进入国内市场；Metsa 80-90万吨针叶浆增量预计23Q3投产；合计供给增量达全球6%+。

🔥离型膜业务再造一个洁美。我们测算2022~2025年全球MLCC离型膜市场规模将从267亿元增至335亿元，CAGR 约8%。公司基膜自制，拥抱成本优势；本土配套，贴近客户设厂；客户关系壁垒&技术壁垒高耸，受益确定性高。

[闪电]风险提示：上游纸浆扩产不及预期，MLCC景气波动。