舍得酒业多区域反馈更新-20230320
四川市场
①销售额:22年成都、遂宁大区舍得分别完成3.8、2.2亿,23年成都舍得基础/挑战目标为4.6/5亿,遂宁基础目标2.8亿。
②23Q1回款:3月上旬成都、遂宁分别累计回款1.5、1.1亿(进度同比基本持平)。
③库存:目前经销商库存均约2.5个月(同22年底),终端库存有一定消化。
山东市场
①销售额:22年舍得完成7.6+亿,沱牌4.3+亿。23年舍得基础/冲刺目标8.5/9.6亿,预计完成9亿压力不大。
②23Q1回款:3月初舍得回款2.4亿,23Q1预计完成2.7亿(22Q1 2.6亿)。
③库存:目前经销商库存约在1.4亿(同22年底),约2个月;终端库存有一定消化。
东北市场
①销售额:22年舍得挑战目标8.1亿,实际完成约8亿;23年挑战任务9.35亿,同增17%。
②23Q1回款:3月初回款约2.4亿(22Q1 3.2亿),3月后续预计有部分补款。
③库存:目前经销商库存40+天(22年底50+天),终端约1个月。
河南市场
①销售额:22年河南舍得冲刺目标6亿,实际完成6亿。23年保底/基础/冲刺目标6/6.5/7亿,预计可完成冲刺目标,同增17%。
②23Q1回款:3月中回款接近2亿(好于22Q1),预计Q1进度约30%。
③库存:目前经销商库存4个多月,22年底3个多月(Q3以来动销持续受疫情影响,12月为完成任务有一定压货);终端库存较小。
23年销售动作
①消费者端:费用进一步向终端倾斜。年后各区域通过增加预订有礼、现场抽奖等宴席政策积极抓抢宴席回补机遇。
②终端:相比扩张门店数量,更强调联盟体终端质量,旨在提升优质终端比例。部分区域反馈,4月起将重启买店陈列政策,以弥补低效终端销量少则陈列少的不足。
③挺价:预计后续针对渠道将收缩进货及回款奖励。
研究员观点:1)二线次高端酒企中,舍得目前全国库存约60+天,回款及动销进度表现领先。2)伴随各地反馈宴席需求逐步修复,23Q1预计公司内生收入增速约-10~0%。进入Q2,预计公司季度报表增速将有明显放大,夜郎古招商或存在额外催化。3)受益次高端及高线光瓶价格带扩容,公司未来3年收入CAGR预计达25~30%,板块领先。作为次高端商务、宴席需求恢复的确定性受益品种,维持重点推荐!