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【申万宏源纺服】周观点:安踏、特步预期增强,看好运动龙头后续弹性
夜长梦山
2023-03-26 21:18:09
【申万宏源纺服】周观点:安踏、特步预期增强,看好运动龙头后续弹性 20230325 🌟服装:安踏、特步发布2022年报,多品牌呈增长趋势,疫后复苏可期。安踏22年收入稳健增长,逆势下彰显优异的经营管理能力。特步22年收入增速超预期,预计23年零售流水增速回归20%左右。看好低基数及消费回暖下服饰板块复苏弹性,推荐:比音勒芬、安踏体育、李宁、特步国际、361度、海澜之家;建议关注:报喜鸟。 🌟纺织:FY23Q3,Nike全球营收124亿美元(+14%),FY23Q3末存货金额环比-4.5%。下游品牌主动去库后,外需有望回升,预计秋冬订单逐步恢复,外需制造拐点降至,建议把握外需型制造龙头布局机会,复苏节奏上游纱线最先、辅料及制造接续,推荐:华利集团、新澳股份、百隆东方,建议关注:伟星股份、申洲国际。 本周重点回顾: 1️⃣361度(1361.HK)深度:疫后复苏势头强劲,品牌升级蓄势待发。国产第四大体育用品公司,品牌升级持续推进,渠道优化加速进行,未来业绩有望持续跑赢行业,推动市占率继续提升,首次覆盖,买入评级! 2️⃣安踏体育(2020.HK)2022年报点评:安踏及户外品牌高增,FILA拐点显现。22年收入/利润+8.8%/-2%,业绩超预期。公司对后续复苏信心增强,主品牌流水目标增长双位数,FILA预计更高,买入评级! 3️⃣特步国际(1368.HK)2022年报点评:逆势增长彰显经营韧性,多品牌发力复苏可期。22年收入/利润+29%/+1.5%。主品牌表现亮眼,新品牌有序孵化。23年初零售表现领跑,全年收入预计双位数增长,维持“买入”! 4⃣️伟星股份(002003)2022年报回顾:22年营收/利润+8.1%/9.0%,周五调研伟星总部,董事长参与交流,受下游客户主动去库影响,22年业绩走势前低后高,22Q4淡季面临严峻挑战出现小幅亏损,当前23Q1仍处于订单冲击窗口,判断23年订单形势是前低后高,恢复拐点基本与中游成衣代工厂同步,中长期竞争力突出,继续看好辅料新锐龙头的长期成长空间! [庆祝]下周2022年报披露日历: 1⃣️3月28日(周二):申洲国际 2⃣️3月29日(周三):嘉欣丝绸、汇洁股份 3⃣️3月30日(周四):浙江富润、凤竹纺织 投资分析意见:消费复苏看好品牌修复,结构上K型复苏导致消费分层化,看好运动景气先锋及高端和高性价比品牌。推荐:1)运动户外景气先锋:比音勒芬、安踏体育、李宁、特步国际、361度。2)品牌龙头:海澜之家、嘉曼服饰,建议关注报喜鸟。3)运动制造:新澳股份、百隆东方、华利集团,建议关注伟星股份、申洲国际。 申万宏源纺服:王立平/求佳峰/刘佩/李璇
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