金山云大涨速评：AI基础设施催化+基本面筑底，获长线资金持续增持-韭研公社

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金山云大涨速评：AI基础设施催化+基本面筑底，获长线资金持续增持

夜长梦山

2023-03-30 20:25:24

【海外云计算】金山云大涨速评：AI基础设施催化+基本面筑底，获长线资金持续增持大家好，金山云（KC.US）于3月29日美股盘前发布2022年四季度业绩，当日收涨20.82%。回顾公司四季度业绩：收入21.3亿元，基本符合我们及市场预期；经调整归母净亏损5.5亿元，亏损幅度大于我们及市场一致预期，主要由于疫情反复下，企业云项目进展趋缓，收入确认延迟叠加前置性投入给利润造成拖累。自公司新任代理CEO邹涛总于2022年8月上任以来，公司设定高质量、可持续发展思路，针对公有云及行业云分别制定业务优化策略（据业绩会公开信息）：公有云方面，公司精选头部高质量客户，平衡好收入和利润的前提下，聚焦客户体验和全栈式口碑提升。对于肩腰部客户，公司利用口碑积累和沉淀的可复用能力，撬动业务机会。得益于以上举措，往绩期间公司对于头部客户的依赖度持续降低。行业云方面，公司将项目管理要求明晰化、自动化、标准化，以提升业务质量；公司在公共服务、医疗、金融等领域的领先优势持续夯实。技术投入方面，公司于2022年三季度制定了北京、武汉双研发中心的战略，并于四季度加速实施落地。展望2023年，公司将坚持技术立业的核心发展战略，致力于提升可持续研发能力，管理层预计（据业绩会公开信息）未来三年武汉研发中心规模将超过1,000人，为公司技术研发保持行业领先注入强劲动力；在高质量增长策略的指引下，管理层预期2023年毛利率或有望实现逐季改善，并有望尽快实现EBITDA利润率层面的盈亏平衡。自 GPT3.5 发布以来，公司保持高度关注并积极拓展相关业务的机会。管理层认为（据业绩会公开信息），GPT 需要巨量的算力和数据，与云计算天然高度吻合，公司与领先的 AI 厂商合作，有经市场验证的解决方案可快速部署；第二，金山云作为中立云服务商，享有最广泛客户群的天然优势，并在市场获得认可；第三，GPT 的落地应用需要根据各企业的实际情况进行规划、流程再造、调试运营，金山云强大的 IT综合服务和交付能力能够有效捕捉巨大商机。此外，公司近期获海外养老金管理机构持续增持（据Factset），为股价走势注入强力支撑。目前，金山云（KC.US）交易于1.4倍2023年P/S，低于行业平均水平，建议关注行业景气度修复及AI主题催化下的布局机会。

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