回调后依然看好中原传媒：估值安全边际高，业务转型想象空间大
夜长梦山
2023-03-31 13:35:56
国金传媒 | 回调后依然看好中原传媒：估值安全边际高，业务转型想象空间大
[烟花]公司简介：中原传媒是河南省领先的书籍（主要为教辅教材）出版、发行、印刷公司。公司实控人为河南省地方国有企业。
[烟花]推荐逻辑：
[礼物]【一、公司具有稀缺中华文明数据，大模型时代下，或有望实现历史的“活化”应用】
“五千年历史看山西，三千年历史看河南，”河南省是“夏商周”三代古朝核心区。我们认为，市场低估了中原传媒中华文明数据的稀缺性。
公司积累了大量历史古籍语料，未来或在大模型强大分析能力下，带来对中华文明的进一步认知，并通过虚拟人等方式“活化”的向社会展示。
河南作为农业大省之一，公司亦有全国唯—围绕农业、农村、农民出书的地方综合性出版社，积累了大量农业科技相关数据。
[礼物]【二、河南省教育信息化战略，或将强化公司主营业务发展】
河南省教育厅《2023年教育信息化和网络安全工作要点》中明确2023年需要推动相关省属国有企业建设河南省中小学智慧教育平台。政策加持下，预计公司教育信息化业务推进较快。
教育信息化业务一方面将强化公司教辅教材业务在河南省的地位，另一方面公司则可通过平台积累的数据，形成最适合河南省学生的辅导内容。
[礼物]【三、AIGC是出版公司重要降本增效方式】
文字编写、编撰、排版等是出版业务的重要成本组成部分。AIGC文字生成技术将为出版公司带来降本增效，摆脱对作者的依赖。
[烟花]投资建议：
推荐买入。
我们认为，昨日（03.30）中原传媒下跌，一部分原因是出版行业回调剧烈，昨日出版行业下跌幅度位列315个五级行业中第6位。叠加AIGC概念股的回调，导致前几日涨幅较高出版个股下跌尤其显著（例如近几日出现过涨停的中原传媒、中国科传）。
中原传媒P/E目前是出版行业市值前10大公司中最低，安全边际高，后续具备催化可能性。
预计2023年净利润为10.7亿元，对应P/E仅9.3x（出版行业市值前10大P/E中位数为12.1x）、P/B（MRQ）仅1.0（出版行业市值前10大P/B中位数为1.4x）。
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中原传媒
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