负极行业再强调再更新：

能耗双控限制石墨化产能，负极盈利有望持续提升

1、2021年8月国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，内蒙古为三级预警，进展总体顺利。内蒙古2021年全区能耗双控目标为单位GDP能耗下降3%，能耗增量控制在500万吨标准煤左右，能耗总量增速控制在1.9%左右，单位工业增加值能耗下降4%以上。

2、内蒙地区有大批负极材料及负极石墨化企业，石墨化产能约占全国的40%。内蒙独立及配套负极石墨化企业限电比例20-50%不等，对石墨化产能有较大影响。石墨化产能受限，供应缺口进一步拉大，预计石墨化加工费将继续上涨。石墨化是高耗能工序，近期限电石墨化能评指标吃紧产能紧缺价格上涨。根据百川盈孚数据，石墨化加工价格已达2.2万元/吨（20年9月在1.4万元/吨）。

3、石墨化过程是制造人造石墨的关键环节，成本占比约50%。为实现降本增效，负极厂商纷纷布局石墨化产能。随着负极厂商配套石墨化产能的逐步投产，负极厂商成本将显著下降。同时下游市场景气度较高，负极供需紧张，价格上行。负极盈利有望持续提升。

4、对石墨化的未来，市场分歧比较大，一是明年石墨化缺不缺市场分歧就很大，二是中间还夹杂了新型石墨化的技术迭代。最近和机构交流下来，核心思想：石墨化这种高耗能产业（1吨耗电1.4万度左右，还有粉尘污染），国内未来不管哪里都是被规范的对象，谁准备的早、规范的早，就是很有意义的优势；关于新技术，箱式炉和连续法都有对应的优势和市场，这一轮新石墨化还是几家头部公司在领跑。

5、所以石墨化相关，先知继续看好持续强调的锂电中军，配套比例高的负极龙头璞泰来，因能耗政策推进使得基本面得到超预期催化，昨日详细点评后今日再次大涨突破新高，后期如遇回调仍是机会，其它关注中国宝安，中科电气。