中直股份（600038）公司深度：中国直升机龙头，受益新机型放量
夜长梦山
2023-04-10 15:32:01
【浙商机械国防 邱世梁/王华君】中直股份（600038）公司深度：中国直升机龙头，受益新机型放量
1、国防-中直股份（600038）
2、推荐逻辑：
公司为A股直升机龙头上市公司，业绩阶段低点已过，有望受益新机型放量。
1）超预期点：
①直升机产品结构调整将步入尾声；
②直升机产品利润弹性大，新机型十四五后半段有望逐步放量，规模效应显现。
2）驱动因素：
①2023年我国军费稳定增长；
②直升机装备放量；
③公司资产重组实施。
3）目标价格，现价空间：
目标价格61.47元/股，现价空间46%。
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为25809/32083/40948百万元，营业收入增长率为33%/24%/28%，归母净利润为862/1105/1345百万元，归母净利润增长率为123%/28%/22%，每股盈利为1.46/1.87/2.28元，PE为28.78/22.46/18.46倍。
3、催化剂：
①直升机新机型订单下达；
②资产重组实施进度加快。
4、风险因素：
资产重组实施进度不及预期；直升机订单不及预期等风险。
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