【国金地产】行业专题研究：头部央国企具备走出大行情基础-韭研公社

登录注册

【国金地产】行业专题研究：头部央国企具备走出大行情基础

夜长梦山

2023-04-11 13:19:44

【国金地产】行业专题研究：头部央国企具备走出大行情基础【核心观点】房地产基本面复苏几何？——销售持续复苏，一二手房单月销量创新高；投资热度回升，拿地利润有保障；融资环境改善，房企流动性压力减弱。 ①销售：35城2023年3月单月销售面积环比+51%，同比+30%；二手房3月单月销售面积创近三年的单月最高水平，环比+57%，同比+84%。②投资：2023年1-3月土地成交溢价率连续3个月提升；近期核心城市土拍，超半数地块封顶价成交；由于封顶溢价率的存在，房企拿地利润仍有保障。③融资：1Q23房企公开债券发行金额2467亿元，同比+40.7%，其中海外债同比+108.7%。哪类房企在本轮周期中能脱颖而出？——销售投资能逆势增长、拥有稳健财务结构、高质量产品和服务、精细化管理等核心竞争力的房企。行业供给侧出清开始，集中度有所下滑，进入重新洗牌阶段，优质房企能在行业洗牌中弯道超车，并实现强者恒强地位。优质房企三要素：①销售、投资有积极表现。②资产质量高，流动性强。③财务结构合理，现金流安全稳健。地产板块行情启动需要哪些条件？——当前行业基本具备政策宽松、销售复苏、利润水平改善三大要素，具有形成板块历史级别行情的可能性。中长期看，历史级别的大行情需要政策、销售和业绩的共振：①调控基调仍偏宽松，需求侧宽松措施持续出台。②行业基本面或迈入去库存，复苏可持续。在售库存已见顶，后续供给缩量，市场供求关系改善。③利润水平或在 2024 年出现转折，板块估值随之修复。2021 年下半年以来房企拿地毛利率有所改善，房企整体利润率有望逐步企稳向好，相应估值水平也将提升。投资建议：坚定推荐头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、绿城中国、保利发展、中国海外发展；二手房市场活跃度持续向好，推荐强房产中介平台贝壳。风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

建发国际集团

绿城中国

工分