【平高电气】：特高压建设加速，公司业绩有望迎高增
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2023-04-17 13:30:34
【平高电气】大涨点评：特高压建设加速，公司业绩有望迎高增
23、24年预计为特高压核准、开工大年。“十四五”期间两网规划投资近3万亿，共计规划“24交14直”项目，其中22年计划开工“10 交 3 直”共 13 条特高压线路，但实际开工“4 交 0 直”，预期23、24年将加快建设进程，完成投资任务。根据国网规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，迎来特高压建设大年。
22年业绩表现亮眼，高市占率遥遥领先。公司22年度预计实现归母净利润2.12亿，同比+199.7%；预计实现扣非归母净利润2.0亿，同比+469.7%；综合毛利率约18%左右，由于特高压提供收入占比增加，产品结构的改善推动同比增长约5pct。目前按照历史份额推算，公司组合电器市占率能够达到46%，遥遥领先其他厂商，且毛利率保持在30-40%区间。细分来看，公司在22年的招标中，1000KV产品中标金额占比约33%，500-750KV的产品中标金额占比约42%，单看750占比超70%，独秀一枝。
技术积累厚实，提前布局未来。公司21年研制的200千伏海风直流GIS在国内首次完成长期带点考核，320千伏海风直流GIS也已通过试验验证。未来随着海风深远化的趋势，柔性直流将成为更优选择，带动公司业绩增长。为了顺应绿色要求，公司提前布局无氟环保GIS，并采用铝合金壳体，能有效减少产品重量，降低成本。
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财通电新
23、24年预计为特高压核准、开工大年。“十四五”期间两网规划投资近3万亿，共计规划“24交14直”项目，其中22年计划开工“10 交 3 直”共 13 条特高压线路，但实际开工“4 交 0 直”，预期23、24年将加快建设进程，完成投资任务。根据国网规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，迎来特高压建设大年。
22年业绩表现亮眼，高市占率遥遥领先。公司22年度预计实现归母净利润2.12亿，同比+199.7%；预计实现扣非归母净利润2.0亿，同比+469.7%；综合毛利率约18%左右，由于特高压提供收入占比增加，产品结构的改善推动同比增长约5pct。目前按照历史份额推算，公司组合电器市占率能够达到46%，遥遥领先其他厂商，且毛利率保持在30-40%区间。细分来看，公司在22年的招标中，1000KV产品中标金额占比约33%，500-750KV的产品中标金额占比约42%，单看750占比超70%，独秀一枝。
国网加快招标进程，平高中标情况亮眼。2023年1月GIS招标2445套，同比+23.2%，提取趋势明显。平高在公告中披露共计中标20.7亿元国家电网采购项目，覆盖组合电器、隔离开关、开关柜等产品，也远高于历史同期水平。在第一批招标中一共计44个间隔，平高共获得14个间隔，占比31.8%，但中标线路未来将有二期建设，总共有望获得33个间隔，占比将达到40%。
技术积累厚实，提前布局未来。公司21年研制的200千伏海风直流GIS在国内首次完成长期带点考核，320千伏海风直流GIS也已通过试验验证。未来随着海风深远化的趋势，柔性直流将成为更优选择，带动公司业绩增长。为了顺应绿色要求，公司提前布局无氟环保GIS，并采用铝合金壳体，能有效减少产品重量，降低成本。
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