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挖掘机到底哪家强

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挖掘机到底哪家强

2026-03-13 13:17:59

奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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奥特维

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挖掘机到底哪家强

2026-03-11 09:38:27

中富电路：从供电效率角度理解AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流

【广发军工】中富电路：从供电效率角度理解#AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流 🔥三次电源垂直供电能带来#阻抗及末端能量损耗的大幅降低，须从#供电效率角度理解未来的垂直供电趋势：根据Vicor白皮书，使用垂直供电架构后，PDN电阻#从传统架构的100-200μΩ压缩至5-7μΩ（-95%）；末端能量#损耗降低50%；系统电源效率#从80%左右提升至98%左右。故在AI缺电的背景下，除了关注供电侧的瓶颈外，供电架构自身对于供电效率的提升也值得重视，VPD是确定性的产业

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-03-04 13:57:40

中富电路

往后看，代际ASP的通胀逻辑也有望为相关企业带来可观的业绩端成长：电源PCB的价值量是功率提升和工艺升级的双轮驱动增长。从设计规律来看，各家终端客户的产品TDP都会呈现加速增长的趋势，PCB端单芯片的价值量也会同步提升。除功率提升带来的架构变化外，更多内埋、HDI、甚至是SLP/Msap工艺的加入也会使得电源PCB价值量进一步提升，中期看是个比较确定的ASP通胀逻辑。（来自韭研公社APP）

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挖掘机到底哪家强

2026-03-04 13:52:50

这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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挖掘机到底哪家强

2026-02-27 14:07:37

强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-02-25 01:09:02

AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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挖掘机到底哪家强

2026-02-24 13:07:35

Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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挖掘机到底哪家强

2026-02-12 00:43:30

中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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挖掘机到底哪家强

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中富电路

公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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2026-01-23 00:18:01

中富电路闭门会议

给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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挖掘机到底哪家强

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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天利科技

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挖掘机到底哪家强

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持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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挖掘机到底哪家强

2025-11-10 13:41:30

永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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中富电路：从供电效率角度理解AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流

【广发军工】中富电路：从供电效率角度理解#AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流 🔥三次电源垂直供电能带来#阻抗及末端能量损耗的大幅降低，须从#供电效率角度理解未来的垂直供电趋势：根据Vicor白皮书，使用垂直供电架构后，PDN电阻#从传统架构的100-200μΩ压缩至5-7μΩ（-95%）；末端能量#损耗降低50%；系统电源效率#从80%左右提升至98%左右。故在AI缺电的背景下，除了关注供电侧的瓶颈外，供电架构自身对于供电效率的提升也值得重视，VPD是确定性的产业

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往后看，代际ASP的通胀逻辑也有望为相关企业带来可观的业绩端成长：电源PCB的价值量是功率提升和工艺升级的双轮驱动增长。从设计规律来看，各家终端客户的产品TDP都会呈现加速增长的趋势，PCB端单芯片的价值量也会同步提升。除功率提升带来的架构变化外，更多内埋、HDI、甚至是SLP/Msap工艺的加入也会使得电源PCB价值量进一步提升，中期看是个比较确定的ASP通胀逻辑。（来自韭研公社APP）

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这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-02-27 14:07:37

强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-02-25 01:09:02

AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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挖掘机到底哪家强

2026-02-24 13:07:35

Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-02-12 00:43:30

中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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挖掘机到底哪家强

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中富电路

公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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挖掘机到底哪家强

2026-01-23 00:18:01

中富电路闭门会议

给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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挖掘机到底哪家强

2025-11-13 10:45:32

持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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司太立

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挖掘机到底哪家强

2025-11-10 13:41:30

永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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挖掘机到底哪家强

2025-08-24 20:37:11

纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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2026-03-13 13:17:59

奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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2026-03-11 09:38:27

中富电路：从供电效率角度理解AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流

【广发军工】中富电路：从供电效率角度理解#AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流 🔥三次电源垂直供电能带来#阻抗及末端能量损耗的大幅降低，须从#供电效率角度理解未来的垂直供电趋势：根据Vicor白皮书，使用垂直供电架构后，PDN电阻#从传统架构的100-200μΩ压缩至5-7μΩ（-95%）；末端能量#损耗降低50%；系统电源效率#从80%左右提升至98%左右。故在AI缺电的背景下，除了关注供电侧的瓶颈外，供电架构自身对于供电效率的提升也值得重视，VPD是确定性的产业

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挖掘机到底哪家强

2026-03-04 13:57:40

中富电路

往后看，代际ASP的通胀逻辑也有望为相关企业带来可观的业绩端成长：电源PCB的价值量是功率提升和工艺升级的双轮驱动增长。从设计规律来看，各家终端客户的产品TDP都会呈现加速增长的趋势，PCB端单芯片的价值量也会同步提升。除功率提升带来的架构变化外，更多内埋、HDI、甚至是SLP/Msap工艺的加入也会使得电源PCB价值量进一步提升，中期看是个比较确定的ASP通胀逻辑。（来自韭研公社APP）

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这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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中富电路：从供电效率角度理解AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流

【广发军工】中富电路：从供电效率角度理解#AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流 🔥三次电源垂直供电能带来#阻抗及末端能量损耗的大幅降低，须从#供电效率角度理解未来的垂直供电趋势：根据Vicor白皮书，使用垂直供电架构后，PDN电阻#从传统架构的100-200μΩ压缩至5-7μΩ（-95%）；末端能量#损耗降低50%；系统电源效率#从80%左右提升至98%左右。故在AI缺电的背景下，除了关注供电侧的瓶颈外，供电架构自身对于供电效率的提升也值得重视，VPD是确定性的产业

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这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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挖掘机到底哪家强

2026-02-12 00:43:30

中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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挖掘机到底哪家强

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中富电路

公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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挖掘机到底哪家强

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中富电路闭门会议

给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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天利科技

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挖掘机到底哪家强

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持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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挖掘机到底哪家强

2025-11-10 13:41:30

永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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挖掘机到底哪家强

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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挖掘机到底哪家强

2025-08-21 14:20:58

纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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挖掘机到底哪家强

2026-03-13 13:17:59

奥特维：前期超跌，光伏基本盘+锂电半导体设备高速成长

公司前期股价超跌40%，主要原因为板块回调+下游S可能用叠瓦工艺影响。我们与公司交流确认，叠瓦工艺不影响公司核心产品需求，叠瓦也要用叠瓦串焊机。公司是串焊机龙头，市占率60%以上，光伏组件降本提效需要设备更新，从公司改造服务营收来看确实增长显著，支撑公司光伏设备营收持稳，不会再降。后续北美投光伏无论什么工艺都要用组件封装设备，不止串焊，价值量远高于国内，全球龙头关键卡位。半导体设备/锂电设备放量。公司在半导体设备领域布局晶圆划片机、装片机、铝线键合机及AOI检测设备；锂电设备依托储能资本开支

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奥特维

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挖掘机到底哪家强

2026-03-11 09:38:27

中富电路：从供电效率角度理解AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流

【广发军工】中富电路：从供电效率角度理解#AI缺电背景下三次电源垂直供电架构变化，除了开源也要节流 🔥三次电源垂直供电能带来#阻抗及末端能量损耗的大幅降低，须从#供电效率角度理解未来的垂直供电趋势：根据Vicor白皮书，使用垂直供电架构后，PDN电阻#从传统架构的100-200μΩ压缩至5-7μΩ（-95%）；末端能量#损耗降低50%；系统电源效率#从80%左右提升至98%左右。故在AI缺电的背景下，除了关注供电侧的瓶颈外，供电架构自身对于供电效率的提升也值得重视，VPD是确定性的产业

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-03-04 13:57:40

中富电路

往后看，代际ASP的通胀逻辑也有望为相关企业带来可观的业绩端成长：电源PCB的价值量是功率提升和工艺升级的双轮驱动增长。从设计规律来看，各家终端客户的产品TDP都会呈现加速增长的趋势，PCB端单芯片的价值量也会同步提升。除功率提升带来的架构变化外，更多内埋、HDI、甚至是SLP/Msap工艺的加入也会使得电源PCB价值量进一步提升，中期看是个比较确定的ASP通胀逻辑。（来自韭研公社APP）

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挖掘机到底哪家强

2026-03-04 13:52:50

这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向

中富电路：这一轮三次电源的变化里，电源PCB是高锐度的双击方向 🔥产业链的地位从“基板供应”转向了“功能载板解决方案”：从产业链定位的变化来看，电源PCB厂商从此前较为简单的供应商，转变为与电源企业进行预研的解决方案提供商，电源PCB玩家的定位变得更为核心。在三次电源的变化下，电源PCB从传统的承接角色转向电源功能载板，核心是PCB从传统的厚铜板演变为嵌入式电源模块PCB。此前横向供电模式下电源PCB仅为普通厚铜，而转为垂直供电后 PCB从此前的承载功能转向封装功能，需要在嵌入式技术、HDI

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

2026-02-27 14:07:37

强call中富电路，三次电源模块化设计是最具确定性且持续有变化的技术方向。

2.27中富电路更新：继续看多近期大家在关注LPU电源的垂直供电方案，事实上目前除了NV在用分立方案外，其他芯片都已是垂直供电方案，有的模块放在背面，有的模块放在正面，但对PCB的要求是类似的，都要做预埋电感或电容方案。下一代电源技术演进：2027年或推出800V直接转12V方案，取消传统48V转12V环节，采用板载BGA封装模块（如12转1模块），将电容、电感埋入PCB基板，形成“三明治”结构（Die+磁芯+底板），目前台达、MPS已启动研发。未来到feyman架构，三次电源还有可能要做

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挖掘机到底哪家强

2026-02-25 01:09:02

AMD的核心供应商

Meta将在未来五年内购买足够数量的AMD最新MI450系列芯片，为数据中心提供高达6千兆瓦的计算能力。AMD表示，每千兆瓦计算能力意味着数百亿美元的收入。预计Meta将于今年晚些时候开始部署首个千兆瓦级计算能力。市场信息：据行业分析，中富电路已深度参与AMD ：MI450系列芯片的电源方案，为其提供DrMos+PCB埋感埋容组合封装**的关键PCB产品。合作模式：中富电路主要通过台达、MPS等电源模块厂商，间接向AMD供货。在这条供应链中，中富电路是台达方案的双供商之一，同时也是MPS方案

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中富电路

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挖掘机到底哪家强

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Feynman问世，PCB再迎升级

1.AI大事件：3月15日英伟达将在GTC2026大会发布可能提前亮相的Feynman架构芯片，该架构核心突破在于3D堆叠集成LPU将专为推理优化的LPU单元直接堆叠在GPU计算核心上，融合通用计算与专用计算优势。 2.预计芯片架构：采用台积电A16制程与背面供电技术，通过分离式SRAM设计解决存储墙问题，单机柜功耗可能达1兆瓦，迫使液冷从可选变刚需。 3.pcb未来3-5年仍是蓝海。春节假期， $华工科技(SZ000988)$ 等光模块大厂排单爆满， $智谱(HK|02513)$ 元宝豆包等

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中富电路：AI 电源模块高景气，内埋工艺 PCB 打开成长空间

深耕供电模块 PCB，电源领域的冉冉之星。中富电路主营高端定制化 PCB。公司一直为相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化 PCB 产品，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶 HDI 板、内埋器件板等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。公司的主要客户包括：多家全球领先的通信设备服务商、威迈斯、Vertiv、NCAB、AE、Asteelflash、Lacroix、 Lenze、Schneider、台达、Flex Power、Jabil

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公司主要做谷歌二次电源，近期拿了千万订单，年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有，目前 ai 业务占比 10% 2 亿，27 年年底占比提升到 50%，26 年做 5 亿（产能已匹配）， 2025e 24 亿营收，未来 30 多亿收入中十几亿相关，业绩拐点是 2026 年上半年

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给市场的预期是 27 年 10 亿利润，看 20xpe，200 亿，苹果确定用谷歌大模型，提升β，市场还没给定价，要来一大波，谷歌链的：深南电路，沪电、中际旭创，英维克，赛微电子，光库科技，公司主要做谷歌二次电源（确定进入，近期拿了千万订单， pk 深南电路份额），年中新一代 tup 交换机项目，谷歌给台达，中富重点核心在找台达和 mps，客户订单不确定，看来股价有机会，没给市场指引北美客户都覆盖，但是大客户就是英伟达和谷歌，三季度才开始出货，aws 有量是亚马逊 90 % 供应商，

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AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！

AI应用最大的增量在MAS（多智能体协作系统）！所有证据指向2026是MAS元年！科技大佬全部ALL in MAS： 1）马斯克近期创立MAS新公司 Macrohard，聚焦多智能体协作系统，剑指颠覆微软 2）GPT6聚焦MAS，核心转向多智能体编排，强调意图而非提示词 3）google 2026AI智能体趋势报告给出，超过50%生成式 AI 应用将从单点agent转向复杂的多智能体系统 4）微软CEO萨提亚，本月明确2026年AI的胜负手是MAS“多智能体系统” 5）NV在CES上推出MAS

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持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即

【中泰医药】持续重点推荐司太立：新能源布局持续推进，主业碘造影剂拐点在即新能源产能陆续落地、绑定海外大客户、六氟磷酸锂涨价健立化学（司太立持股19.20%，董事长胡总持股25%、香港贝霖集团持股39%，胡总夫人卢总实际控制香港贝霖集团），年产2000吨六氟磷酸锂建设项目一期投产成功，预计建成年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液，同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品。近期六氟磷酸锂价格持续走高，有望带来弹性。

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永贵电器业务拓展与增长点分析

永贵电器主要经营连接器业务，包括轨交连接器和新能源领域的高联系及液冷充电枪，后者受汽车市场影响表现不佳。公司正拓展卫星通讯互联网业务，参与低轨卫星发射计划，预计未来几年该领域将有显著增长。此外，公司与维利合作开发UQD液冷充电枪，前景看好。基于当前股价低位，计划组织交流会混合建合技术在下一代芯片制造中的应用与市场前景混合建合技术，一种无需凸点直接铜对铜连接的先进结合技术，可提升芯片密度和紧凑性，尤其在HBM和3D芯片堆叠中展现潜力。当前，规范图违法与带头违法两种方法并行，IDM模式下逻辑与存

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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纽泰格交流纪要

纽泰格交流纪要 # 主业情况 1）业务规划：包括传统业务-减震转向三电，每年预计10%增长；新业务包括聚氨酯缓冲块和机器人线性执行器；第三块是投资和并购 2）业绩展望：主业25年预计11亿收入、6kw利润，26年预计12亿收入，利润恢复至1亿，27年内部目标2.5亿利润 # 机器人业务 1）技术依托：目前依托中船704研究所的技术，704产品为军工线性执行器年均5-8kw收入，参与704混改，执行器板块资产估值1亿以内，作为战略投资人参与（30%-40%股权），保守明年底混改完成形成合资公司 2

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