道道全2023Q1业绩预告点评：成本改善明显，Q1业绩超预期-韭研公社

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道道全2023Q1业绩预告点评：成本改善明显，Q1业绩超预期

夜长梦山

2023-04-18 10:36:36

【浙商农业|孟维肖】道道全2023Q1业绩预告点评：成本改善明显，Q1业绩超预期业绩概况： 23年Q1收入17~18亿元（+37.5%~45.6%），归母净利润0.9~1.2亿元（+266.6%~322.1%），扣非归母净利润6000万元~8000万元(+248.8%~298.4%)。原材料价格再下一台阶，成本端明显改善：菜籽油从去年6月份14000元/吨的高位回调至12000元/吨震荡，今年2月份后再次迅速下降到9000元/吨，公司成本端的压力得到大幅释放，毛利率逐步回升。菜油供给依旧宽松，后市仍以看空为主。去年加拿大菜籽丰收，1-3月到港菜籽较多，目前菜油处于累库状态，5-7月会再次集中到港，后续菜籽油价格将继续走弱，公司利润释放有望超预期。价差缩小，有利于公司包装油销量增长。当前菜豆价差从最高3600元/吨降至300左右，价差缩小菜油替代消费增加，有利于公司包装油尤其是中包装销量提升。根据我们的预测，公司 23/24 年分别实现营收 110.0/116.5亿元，同比增长 48.42%/5.92% ；实现归母净利润4.58/6.06 亿元。以目前公司股价对应PE在10X，而公司在正常盈利水平下的估值是20X左右，继续给予“买入”评级。风险提示：产能释放不及预期、原材料价格大幅波动。

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