【东吴汽车黄细里团队】经纬恒润2022年&2023年Q1业绩点评
夜长梦山
2023-04-27 10:22:21
【东吴汽车黄细里团队】
经纬恒润2022年&2023年Q1业绩点评
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公告要点：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年业绩符合我们预期，2023年Q1业绩低于我们预期。2022年实现营收40.22亿元，同比+23.28%；实现归母净利润2.35亿元，同比+60.48%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比+7.55%。2022年Q4实现营收13.25亿元，同比+13.21%，环比+29.12%；实现归母净利润0.86亿元，同比-12.27%，环比+78.76%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比-49.96%，环比-7.48%。2023年Q1实现营收7.39亿元，同比+4.26%，环比-44.24%；实现归母净利润-0.88亿元，同比维持亏损，环比-201.49%；实现扣非归母净利润-0.93亿元，同比维持亏损，环比-326.58%。
高毛利业务占比提升，电子产品实现全面布局。2022年公司研发服务及解决方案业务实现营收9.3亿，同比增长32.0%，实现毛利率42.3%，电子产品业务实现营收30.8亿，同比增长23.2%，实现毛利率24.7%，高毛利率业务占比提升，产品结构进一步优化。其中，电子产品业务在智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统和高端装备等方面矩阵不断完善。
坚持自主研发投入，不断突破首次合作客户。公司坚持自主研发，在域控制器、高级别自动驾驶方案、开发等方面投入大量研发资源，2022年研发投入6.83亿元，同比增长49.88%，占营业收入的16.99%。公司在不同产品维度不断突破首次合作客户：1）智能驾驶持续获得客户在海外市场车型定点；2）智能网联获得4G和5G T-BOX产品定点；3）AR-HUD产品获得吉利和上汽大众订单；4）车身和舒适域控成功配套新一代奔驰GLC全球车型等。
行业因素叠加收入政策导致Q1营收下滑，研发+管理刚性支出被动提升费用率。2023年Q1国内乘用车产量517.6万辆，环比下降21.5%，同时公司研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案为项目制，收入主要集中在下半年，行业整体下滑叠加收入确认政策导致公司一季度业绩下滑。2022年Q4和2023年Q1，公司研发费用分别为2.09/2.05亿元，管理费用分别为0.67/0.74亿元，2023年Q1营收环比下滑导致费用率实现42.02%，环比被动提升17.27pct。
经纬恒润2022年&2023年Q1业绩点评
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公告要点：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年业绩符合我们预期，2023年Q1业绩低于我们预期。2022年实现营收40.22亿元，同比+23.28%；实现归母净利润2.35亿元，同比+60.48%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比+7.55%。2022年Q4实现营收13.25亿元，同比+13.21%，环比+29.12%；实现归母净利润0.86亿元，同比-12.27%，环比+78.76%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比-49.96%，环比-7.48%。2023年Q1实现营收7.39亿元，同比+4.26%，环比-44.24%；实现归母净利润-0.88亿元，同比维持亏损，环比-201.49%；实现扣非归母净利润-0.93亿元，同比维持亏损，环比-326.58%。
高毛利业务占比提升，电子产品实现全面布局。2022年公司研发服务及解决方案业务实现营收9.3亿，同比增长32.0%，实现毛利率42.3%，电子产品业务实现营收30.8亿，同比增长23.2%，实现毛利率24.7%，高毛利率业务占比提升，产品结构进一步优化。其中，电子产品业务在智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统和高端装备等方面矩阵不断完善。
坚持自主研发投入，不断突破首次合作客户。公司坚持自主研发，在域控制器、高级别自动驾驶方案、开发等方面投入大量研发资源，2022年研发投入6.83亿元，同比增长49.88%，占营业收入的16.99%。公司在不同产品维度不断突破首次合作客户：1）智能驾驶持续获得客户在海外市场车型定点；2）智能网联获得4G和5G T-BOX产品定点；3）AR-HUD产品获得吉利和上汽大众订单；4）车身和舒适域控成功配套新一代奔驰GLC全球车型等。
行业因素叠加收入政策导致Q1营收下滑，研发+管理刚性支出被动提升费用率。2023年Q1国内乘用车产量517.6万辆，环比下降21.5%，同时公司研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案为项目制，收入主要集中在下半年，行业整体下滑叠加收入确认政策导致公司一季度业绩下滑。2022年Q4和2023年Q1，公司研发费用分别为2.09/2.05亿元，管理费用分别为0.67/0.74亿元，2023年Q1营收环比下滑导致费用率实现42.02%，环比被动提升17.27pct。
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