🌀【天风电新】产业趋势研判| EV整车平台高电压化，看好格局好、弹性大的零部件投资机会

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【为什么EV整车平台高电压化是趋势？】

现在电动车的痛点是什么？续航里程和充电时间长焦虑是首要痛点。如何解决？整车电压平台升级！高压平台能大幅提升整车效率，缩短充电时长。

 

1） 电压提高，同样电阻下电耗损失小，效率提升，续航也相应提升。类似居民电压220V，传输采用高压，电线传输损失减小。 

 

2）800V电压平台搭配350kW超级充电桩，充30度电约5分钟，接近燃油车在加油站的使用体验。

 

【电压升级如何变化？】

对于电动车，一般小型代步车的电压是48V、60V、72V等，乘用车基本为200-360V。

 

从2018-2021年中国BEV乘用车分价格带销量看，25万以上车型占比变化最为明显，从2018年4.4%提升到2021年1-7月31.1%，说明消费者倾向于买续航里程高的车。

 

看未来，随着对续航里程、充电时长要求继续提高，电动车电压有望提升至800V、1000V。

 

【高压带动哪些零部件升级？】

元器件：在450V下，Si-IGBT的实际耐压需求接近650V，而当电压提升到800V，Si-IGBT的实际耐压需求将达到1200V，之前适用于400V的Si-IGBT模块将不再适用。同时，继电器、熔断器、薄膜电容也会受到高压的影响，使用寿命会出现下降，需要选择具有更高的耐压值的元器件。

 

软磁合金粉芯：随着充电电压达到800V，需要升压电感进行升压，特别是PHEV车型，须安装升压模块，对软磁合金粉芯使用需求提升。纯电动汽车金属磁粉用量为0.6-0.8kg/辆，混动汽车用量为2-3kg/辆。

 

高压（400V - 800V-1000V）趋势下，迭代速度快，ASP持续提升。800V电压平台下，预计高压直流继电器ASP提升40%，薄膜电容提升20%，熔断器提升约20%。

 

【这些零部件新能源业务的市场空间如何？】

看2025年，高压直流继电器市场空间>薄膜电容>熔断器>合金软磁材料。1）高压直流继电器：仅考虑新能源汽车，预计2025年规模169亿2）薄膜电容：预计2025年规模106亿3）熔断器：预计2025年95亿4）合金软磁材料：预计2025年54亿元。

 

【竞争格局如何？】

不同于电池材料企业，零部件企业的竞争对手多为海外企业。在国产替代过程中预计价格缓慢下降，国内龙头企业能保持较好盈利水平。

 

【未来弹性如何？】

2025年，预计高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金在新能源汽车的ASP分别为731、360、273、76元。

 

考虑竞争格局&竞争对手盈利情况，预计2025年宏发、法拉、中熔、铂科在全球电动车市占率分别为37%、46%、39%、40%。

 

看2025年，预计宏发、法拉、中熔、铂科新能源行业贡献归母净利分别为8.4、14.5、7.1、5亿元，占归母净利润比例分别为37.2%、68.3%、91.4%、83.9%。

 

【投资建议】

推荐高电压趋势下新能源弹性增强（ASP提升）+格局好的零部件细分小龙头：【宏发股份】、【中熔电气】，建议关注【法拉电子】、【铂科新材】。