【海通宏观】既不转向，也不刺激
夜长梦山
2023-05-03 16:30:05
【海通宏观】既不转向，也不刺激
1) 政策不转向。
首先强调了成绩，“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”，至少公布的数据应该是比去年四季度时的预期是好的。但随后也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，所以政策是不会转向收紧的，前一段刚降准，就业压力又看得到，不太可能转向。不过像信贷这些指标，估计就没有一季度那么着急了。
2) 也没增量刺激。
这一点和去年经济工作会议精神一致。“发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。从具体做法来看，强调“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。
3) 看重“实体经济”。
产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”；“要重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”，人工智能发展到一定程度，监管也必然会跟上。
4) 自发修复消费，主动稳定投资。
提到了“恢复和扩大需求”，对财政和货币的表态没有变化。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”，提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。投资端、尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点。文中提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。
5) 防风险也是重点。
“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。
6) 整体看，二季度经济修复速度放缓，政策相对克制。
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