[庆祝]价值增长+利润高增，业绩将持续超预期！ 1）一季报NBV集体转正印证行业复苏拐点。保险板块1Q23 平均NBV增速+16%：友邦(+28%)＞平安(+21%)＞太保(+17%)＞国寿(+8%)＞新华E(+7%)；3.5%产品停售将激发客户刚兑财富管理需求，存款利率下调亦利好理财型保险销售，预计经济复苏下，医疗/重疾/分红等产品将接棒NBV增长。 2）二季度NBV预计提速。2Q23低基数+停售助推上市险企NBV增长提速（1H23E yoy+20%）：友邦(+30%)＞太保(+25%)＞平安(+24%)＞新华(+13%)＞国寿(+10%)。 3）利润具备高增弹性。受益I9& I17切换、权益市场回暖，上市险企1Q23利润同比增速区间 22%(财险) ~230% (人保)，预计保险板块1H23E 利润仍将保持高增长。 [庆祝]EV重启双位数增长，行业估值仍在底部！ 1）NBV和投资修复将推动EV将实现10%+增长，盈利估值双击可期。 2）现A股4大险企23E PEV区间 0.44x(新华)~0.82x(国寿)，历史分位数 11% (新华)~27% (国寿)，板块PEV估值 0.6倍 /近十年15%分位数。 标的排序？1H看业绩增速、2H看资产端弹性，重点关注低估值、高弹性的【新华】A/H股配置机会。 行业复苏周期，短期把握NBV确定性 (太保、平安)，中期关注低估值 (新华)、高弹性(国寿、新华) 的配置机会。【新华】估值最低、资产端弹性最大，2H NBV最有可能超预期！(2H22 NBV yoy-85%)，当前H股股息率5.5%，23E 股息率有望破7%；【国寿】增额终寿销售占比最低，停售前后最为受益；【太保、平安】1H NBV增速持续向好，2Q有望继续提速。