银行行情空间和标的选择

1、银行是有基本面、资金面、政策面、预期面支撑的估值修复，不是生拔估值，只是这两天修复加速。上市银行平均ROE 11%，如果投资预期回报10%，合理估值是1.1PB。如果是13%，合理估值是0.85PB。目前A股银行平均PB 0.65，H股银行PB 0.43。

2、银行主要增量的资金是配置型资金，配置型资金入场远未结束。这两天可能有部分交易性资金追涨，行情波动可能会大，但回调就是机会。核心是保险负债好，资产到期多，缺资产，同时跑相对收益的广义基金对银行太欠配，需要仓位再平衡。

3、看一年，招行没有回到1.5PB，行情就不会结束。看一个季度，大行先看齐招行PE，那就还有20%空间，招行也会涨，空间继续扩大。

#这是一轮系统性银行行情

标的上三个方向：周期共振：大行AH（按照股息率高的买，见上图）；困境反转：民生、浙商；估值溢价在回归：招行、宁波、平安。另外现在H股配置价值更凸显了。

大行涨抬估值下沿，招行宁波涨抬估值上沿，所有银行都会涨。

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