【安信电新】光伏板块盘中大涨点评-230515
大家好!今日盘中光伏板块大涨。我们认为主要系光伏基本面保持向好态势,且情绪面由前期冰点反弹
🔆需求:海内外23Q1需求超预期,全年装机预期或上修
🔹领先指标:1)国内组件招标量价:23年1-4月地面电站P型组件招标均价从1.7降至1.65元/W,降幅甚微,且同期招标量同比大幅增长43%至75GW,下游对当下组件价格接受度高。2)组件月度排产:23年1-4月组件月度排产逐月递增,4-5月组件排产均在40GW以上,且23Q1单月组件排产环比较22Q4提升4GW,主要系硅料产能释放带动需求提升
🔹后验指标:1)组件出口:在22Q1印度抢装带来的高基数影响下,23Q1出口仍同比增长15%,打消海外需求后劲不足担忧。2)国内光伏装机:23Q1装机超预期达34GW,同比高增155%,国内全年装机预期提升至135GW+,同比+55%
🔆价格及企业盈利:原材料降价带来下游盈利提升的逻辑被验证
🔹价格:硅料降价对下游盈利提升影响显著,硅料较其他环节降幅更大。23Q1硅料、硅片、电池片、组件均价分别环比下降29%、19%、21%、10%
🔹企业盈利:至23Q1,硅片、电池片、组件龙头代表公司毛利率出现连续3个季度的环比持平或改善,当下其毛利率水平均已经恢复至2019年水平,达到23%、18%、19%
投资建议:当前光伏主产业链四环节代表公司23年PE估值在6、13、12、12倍,我们建议关注三条主线,其排序为:1)前期错杀的低估值主产业链龙头;2)新技术及相关受益辅材;3)供需错配:石英砂、人造石英砂等。相关标的:晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、TCL中环、爱旭股份、通威股份等
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