社零总额高增主要系去年同期低基数所致-韭研公社

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社零总额高增主要系去年同期低基数所致

夜长梦山

2023-05-17 10:33:03

【信达新消费|美护牛未央·社零数据点评】社零总额高增主要系去年同期低基数所致，化妆品社零增速恢复较好 [烟花]#4月社零增速表现亮眼，宏观数据验证消费复苏趋势。4月社会消费品零售总额34910亿元/yoy+18.4%，21年4月-23年4月CAGR为+2.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额31290亿元、同比增长16.5%。1-4月，社会消费品零售总额149833亿元/yoy+8.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额135719亿元、同比增长9.0%。4月化妆品类零售总额为276亿元/yoy+24.3%，21年4月-23年4月CAGR为+0.7% ，1-4月化妆品类零售总额为1299亿元/yoy+9.3%。社零数据来看，虽然 4月社零高增主要系去年同期低基数所致，但整体消费复苏的趋势仍较为明显。 [烟花]#4月化妆品社零增速优于社零总额增速，乐观看待全年板块表现。4月化妆品社零增速达24.3 %，21年4月-23年4月CAGR为+0.7%，增速持续修复，依然具备较强韧性。3月初市场因天猫38大促表现偏弱对于行业持悲观态度，我们先前提及或源于： ①抖音日常直播消费引流部分需求导致天猫渠道38大促消费偏弱，但后续综合多渠道来看整体增速表现较好（根据魔镜数据，4月天猫/抖音护肤行业增速分别为+6.6%%/+ 10.2%，天猫+抖音整体护肤行业增速为8.1% ；4月天猫/抖音彩妆行业增速分别为+19.05%/+ 77.8%，天猫+抖音整体彩妆行业增速为39.6 %）。 ②先前大促屯货尚未消化完毕的情况下，线下其他可选消费，如：餐饮、旅游，短期分流化妆品消费（4月餐饮消费同比增长43.8%，显著优于商品零售同比15.9%的增速）。考虑到社零整体增速来看消费力并未出现显著下滑，且护肤品具备必选属性，消费者存货消耗完毕后，后续仍然会进行稳定复购补货、线下消费复苏对彩妆消费或也存在刺激作用，我们依旧相对乐观看待今年整体化妆品行业表现。 [烟花]#社零验证消费恢复情况相对乐观，看好大消费板块中高景气子赛道对于资金的吸纳作用。社零数据相对超预期的表现或提振市场对于消费板块的信心，Q2具备高景气或景气度环比提升逻辑的板块（如：医美、化妆品、胶原蛋白等）或可获得市场更多关注。 ☎联系人：刘嘉仁/王越/周子莘/涂佳妮/李汶静/林凌

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